https://www.vedomosti.ru/politics/ne...amp-predlagaet
27 июня 2002, 00:00
Мировые рынки, похоже, впадают в панику. Махинации в крупных компаниях, последним вопиющим примером которых стала история с WorldCom, а также долговые проблемы латиноамериканских стран сильно подкосили рынки развитых и развивающихся стран: вчера в Европе доллар скатился до 1,01 евро, а в России индекс РТС упал на 2,76%. Но как бы страшно это все ни выглядело, у России есть возможность извлечь выгоду.
Россия лучше подготовлена к новой волне мирового финансового кризиса, чем большинство других стран. Падающие цены на акции и облигации мало влияют на российскую экономику в целом: государству не нужно рефинансировать долги, как в 1998-м, а россияне не играют на фондовых рынках. Единственное "но" - это цены на нефть, но они пока держатся на достаточно высоком уровне из-за проблем на Ближнем Востоке.
Создается любопытная ситуация: Россия экономически стабильна и продолжает получать высокие валютные доходы от экспорта нефти, а тем временем цены на ее валютные долги, т. е. еврооблигации, падают. Это рыночное недоразумение усилится, если, например, Бразилия не выберется из кризиса и инвесторам придется продавать российские долги, чтобы закрыть убытки. Другими словами, появляется прекрасная возможность покупать российские еврооблигации - для тех, у кого есть свободные средства.
У России - опять-таки в отличие от большинства стран - вроде бы есть свободные средства. Сколько, мы точно не знаем из-за плачевного и требующего срочного исправления положения с прозрачностью Минфина. По данным первого зампреда ЦБ Олега Вьюгина, в конце апреля так называемый "финансовый резерв" составил 48 млрд руб., а летом эта сумма должна вырасти. Если эти деньги лежат на счетах казначейства, они не работают, не приносят процентных доходов. А если, например, потратить их часть на выкуп еврооблигаций РФ с погашением в 2030 г., то они заработают около 11% годовых в валюте. То есть правильное вложение резерва (в выкуп разных серий евробондов) может дать дополнительно $150 млн в год, а может и больше. К тому же операция помогла бы Центробанку решить проблему "стерилизации" лишних рублей, которые он вынужден печатать для покупки нефтедолларов.
Минфин уже выкупал ОВВЗ, чтобы снизить размеры выплаты долга в 2003 г. Возможно, сейчас он поступает так же с еврооблигациями - это соответствовало бы заявлению главы ЦБ Сергея Игнатьева о том, что валютные резервы могут снизиться к концу года. А если нет, то стоило бы об этом задуматься.