15.04.2014, 23:24
К «опасности стагфляции». Я тут готовился к выступлению про российскую экономику в 2014 году и читал мартовский отчёт Мирового банка о состоянии российской экономики. Вот этот график мне показался особенно интересным. (Не только этот - см. например, график 14, на котором видно, в каких отраслях экономики быстрее всего растут реальные зарплаты.)
World Bank Russia March 2014
Что тут видно? Видно, что безработица очень низкая, а загруженность имеющихся производственных мощностей – очень высокая (как на пике нефтяного бума в 2007). Иными словами, невозможно увеличить производство, не увеличивая капитальных инвестиций. Один этот график говорит об опасности стагфляции (инфляции без роста занятости и производства) – в Америке успех активной денежной политики связан прежде всего с тем, что безработица была высокой. В этой ситуации активная денежная политика помогает. А у нас помочь не может – денежная политика действует только в краткосрочной перспективе, а в краткосрочной (в которой капитал не меняется) у нас нечего прибавлять – все и так уже задействовано. Коллеги из ЦБ правы – зря от них чего-то ждут. В нынешней ситуации у них никаких инструментов нет.
Глядя, видимо, на такой же график Кристофер Гранвиль в Financial Times проделывает логическую цепочку. Нужны инвестиции (в точности по причинам, изображенном на графике), значит нужны более хорошие условия для бизнеса. От украинского кризиса климат только ухудшается. Путин это понимает, а, значит, скоро начнёт восстанавливать хорошие отношения с Америкой и Европой. Но это нужно всё-таки быть инвестиционным аналитиком, чтобы с помощью безупречной логической цепочки прийти к нужному результату. Но инвесторы, как известно, слушают с интересом только оптимистичные речи. Вот и звучит снова и снова – «так плохо, что теперь уж точно будут реформы»…
Содержание темы:
01 страница
#01. Константин Сонин. Публикации Константина Сонина. Бессилие денежной политики
#02. Константин Сонин. Границы изменений
#03. Константин Сонин. Правила игры: Экономика запрета
#04. Константин Сонин. Как не надо регулировать рынок
#05. Константин Сонин. Не пускать политиков к печатному станку
#06. Телеканал "Дождь". Экономист, проректор ВШЭ Константин Сонин: «От изоляции может что-то улучшиться – это чистая фантазия»
#07. Константин Сонин. Плохой сигнал «Роснефти»
#08. Константин Сонин. А что «déjà», когда уже - ни слёз, ни звёзд в душе?
#09. Константин Сонин. Бессмысленно толкать собачку за поводок
#10. Константин Сонин. Почему частная собственность не спасла Россию?
02 страница
#11. Константин Сонин. Незаметная катастрофа
#12. Константин Сонин. Почему Набиуллина - лучший руководитель Центробанка
#13. Константин Сонин. Бенефициары неэффективности
#14. Константин Сонин. Как проверять макроэкономические идеи
#15. Константин Сонин. Лекция
#16. Константин Сонин. Из-под вех: Назад в будущее
#17. Константин Сонин. Что это, регрессия к примитиву или примитив?
#18. Константин Сонин. Санкции против Турции - это санкции против россиян
#19. Константин Сонин. Промежуточный итог
#20. Константин Сонин. Неожиданная поддержка
03 страница
#21. Константин Сонин. Твержу душе: очнись, душа! Душа в ответ...
#22. Константин Сонин. Геополитика на еде
#23. Константин Сонин. Кто там шагает правой?
#24. Константин Сонин. В первую голову нужно покушать...
#25. Константин Сонин. Разрыв традиции
#26. Константин Сонин. По существу Илларионов прав
#27. Константин Сонин. Вредная фантазия
#28. Константин Сонин. Нас от печали и сомнений ограждают
#29. Татьяна Трофимова. Константин Сонин: «Мы сейчас живем в середине застоя»
#30. Константин Сонин. Теперь домой на крыльях ветра
04 страница
#31. Константин Сонин. Зрачки инфляции всё ближе
#32. Константин Сонин. Магическая цифра 4
#33. Константин Сонин. Провал государства
#34. Константин Сонин. Солнца в этой воде совсем немного
#35. Константин Сонин. С Новым годом!
#36. Константин Сонин. "Хватит кормить богатых" - это правая идея
#37. Константин Сонин. Желание перемен
#38. Константин Сонин. Плата сортирует пользователей
#39. Константин Сонин. Менее вероятно, но более замечательно
#40. Константин Сонин. Доблесть гвардии твоей по заслугам не уступит славе Рима...
05 страница
#41. Константин Сонин. Перелом-2012?
#42. Константин Сонин. Так дремлет недвижим корабль в недвижной влаге
#43. Константин Сонин. Война - это очень славная вещь!
#44. Константин Сонин. Это всем известно в целом мире
#45. Константин Сонин. Война - это очень славная вещь!
#46. Константин Сонин. Что истинно, а что нет, что свято, что грешно
#47. Константин Сонин. Биткойн - не валюта будущего
#48. Константин Сонин. Не правда ли, как странно, как долго мы живём?
#49. Константин Сонин. "Низкая безработица"
#50. Константин Сонин. СОВЕТ ЧЁРНОЙ КОРОЛЕВЫ
06 страница
#51. Константин Сонин. Что не вошло в статью ВЭ о Нордхаузе
#52. Константин Сонин. Об оптимизме
#53. Константин Сонин. ПЯТНАДЦАТЬ ЛЕТ
#54. Константин Сонин. Не правда ли как странно, как долго?
#55. Константин Сонин. Теория пропаганды в сетях
#56.
#57.
#58.
#59.
#60.
07 страница
#61.
#62.
#63.
#64.
#65.
#66.
#67.
#68.
#69.
#70.