*1805. Публикации Максима Авербуха

[Русаналит]

1. Вчера британская BP заявила о начале совместной с Китаем разработке сланцевого газа в этой стране.

У Китая самые большие в мире запасы сланцевого газа. Британцы утверждают, что через 20 лет Китай будет крупнейшим производителем сланцевого газа в мире - даже большим, чем США.

2. Сегодня Тесла представила-таки дешевую модель.

Выпуск начнется в 2017, к 2020 компания намерена производить 500 000 автомобилей ежегодно. Т.е. электромобиль становится массовым.

2.1. Строительство Гигафатори закончено и она сегодня начала работу

3. Саудовская Аравия сегодня заявила, что за 20 лет избавится от нефтяной зависмости.

[Русаналит]

http://www.trust.ua/news/1570.html 7 лет назад написал, до всяких Кипров и Панам

1. Заливаем кризис деньгами - наращиваем госдолг

2. Выросший за короткое время на десятки процентов ВВП госдолг необходимо сократить. Пути:

- высокая инфляция (двузначная) на несколько следующих избирательных циклов лишит перспектив партию, которая станет ее инициатором

- гиперинфляция, будучи неуправляемой, ставит под угрозу уже элиты в целом

- рост налогов на экономику, которая только-только пережила кризис вызовет новый спад ВВП

- рост налогов на население в целом неприемлем для политиков (политическое самоубийство)

- рост налогов на богатых не даст искомого результата из-за относительной простоты уклонения от таковых с помощью офф-шоров

На выходе:

- сокращение расходов бюджета с выходом на большой долголетний бюджетный профицит (республиканцы, отсюда - Трамп)

- уничтожение офф-шоров с последующим ростом налогов на богатых (демократы), минимум - рост налоговых поступлений без роста налоговых ставок ввиду улучшения собираемости налогов

[Русаналит]

Стоимость кредитного ресурса ЦБ РФ для посредников - банков и институтов развития - указана в размере 5,5% (более всего похоже на 50% от официального уровня инфляции).

Далее банк возьмет на покрытие расходов порядка 2% (минимум). И минимум 3% заложит прибыли и премии за риск.

Институт развития (теоретически) должен ограничиться только покрытием расходов.

Т.е. итоговая стоимость кредита для заемщика будет:

- от 10,5% для банка

- от 6% для института развития

Но институт развития - как показывает опыт ВЭБа и Фонда развития промышленности - не будет "возиться" с малым и большей частью средниего бизнеса, установив минимальную заявку на кредитование в размере нескольких десятков миллионов рублей (ФРП - от 50 млн.)

Впрочем, кредит под 10,5% годовых или несколько больше того для малого и среднего бизнеса - на фоне ныне существующих 20-24% - очень большое подспорье.

[Русаналит]

Для сланцевой нефтедобычи США массовые банкротства - плюс, а не минус.

Вы покупаете готовый, но обанкротившийся бизнес за полцены.

Предыдущий владелец вложил в скважину $7 млн. (капзатраты). Для него добыча рентабельна при $ 70 за баррель: $50 - "отбивка капзатрат" + $20 операционных затрат.

Цена на нефть упала - компания обанкротилась.

Вы купили эту скважину за $3,5 млн. Для вас добыча рентабельна уже при $45 за баррель: $25 капзатрат+$20 операционных затрат.

И не надо ничего создавать "с нуля".

В 2017 в отрасли останутся только компании, которые выдержали невысокие цены на нефть и компании, где себестоимость добычи снизилась по причине банкротства и перехода в новые руки.

[Русаналит]

Если встреча в Дохе будет успешной (что означает что соглашение о «заморозке» добычи будет не только достигнуто, но и более-менее выдержано), то есть основания говорить о том, что с этого момента Россия участвует в ОПЕК - де-факто, но не де-юре.

Такой формат очень удобен лидеру ОПЕК - Саудовской Аравии:

- совокупная добыча «расширенной» ОПЕК превышает 43 млн. баррелей, что повышает ее долю в мировой добыче с 34% до 45%, а доля на мировом рынке нефти превышает 50%. Т.е. Саудовская Аравия возвращает себе контроль за рынком нефти, пусть и в новых условиях наличия «сланцевого потолка»,

- при этом внутри ОПЕК не появляется альтернативного, соперничающего с Саудовской Аравией «центра силы» в виде связки Иран-Россия к которой так же может присоединиться и шиитский Ирак. Т.е. для Саудовской Аравии подобный формат гораздо удобнее формального членства России в ОПЕК, которое обсуждалось в 2008 году.

Т.е. в этом случае мы имеем дело с:
- переформатированием ОПЕК
- усилением позиций ОПЕК.

Для России это означает:

- учет ее интересов со стороны ОПЕК
- неформальную формализацию передачи части суверенитета страны Саудовской Аравии (поскольку мы и так зависим от принимаемых Саудовской Аравией решений, то часть нашего суверенитета уже передана Саудовской Аравии, теперь этот факт только обставляется некими формальными договоренностями)

http://oilprognoz.com/oil/2016/4/17/-

[Русаналит]

Несмотря на :

- провалившуюся в этот понедельник попытку международного соглашения производителей стали о снижении производства стали

http://ru.euronews.com/2016/04/19/ch...bal-glut-fail/

- снижение курса доллара

- введенные ЕС против наших металлургов антидемпинговые пошлины
https://news.mail.ru/economics/24823215/

- спад спроса на сталь на внутреннем рынке

- после прошлогоднего роста цены на сталь на внутреннем рынке России на 15%

- в 2015 внутрироссийский спрос на стал упал на 12%


...российские металлурги с сегодняшнего дня подняли цены на сталь для российских потребителей на 10-30% и обещают что очень быстро все цены на сталь увеличатся на треть.

Видимо, рост цен был приурочен к соглашению о сокращении производства стали в мире - что бы было чем его оправдать - и несмотря на провал такового российские стальные концерны решили не отменять роста цен.

Отлично, ждите роста инфляции к выборам в сентябре. Металлурги шлют свой большой привет премьеру Медведеву, Единой России и лично Путину.

[Русаналит]

Друзья в Минэкономразвития предложили продумать вопрос того, как улучшить качество дорог при небольшом увеличении расходов.

Я предложил следующее:

- в течение первых пяти лет работы дороги подрядчик, который ее строил осуществляет ремонт дороги за свой счет,

- предоставляя банковскую гарантию на случай невозможности осуществить ремонт (это уже довольно стандартная форма при работе с госзаказом).

ПС. Про конкуренцию товарищи и без меня знают. Но им нужно нечто, работающее в нынешних российских условиях, когда таковая не слишком возможна.

[Русаналит]

Федеральный резервный банк Техаса заявил, что break-even price сланцевой добычи в США снизился до уровня 35-50$/bbl («the break-even price of oil for US frackers has dropped to $35 to $50, lower than many assume»). http://www.telegraph.co.uk/business/...eeps-building/

«break-even price» - безубыточная цена https://en.wikipedia.org/wiki/Break-even_(economics)

Федеральный резервный банк Техаса рассуждает о американской нефти WTI.

Минимальная рентабельность в 10% требует на 10% более высокой цены.

Для того, что бы охватить всю сланцевую промышленность США мы возьмем верхний предел указанного ФРБ диапазона - $50 за баррель.

Т.е. при $55 сланцевая добыча будет приносить 10% прибыль.

Нефть сорта BRENT к цене которой «привязана» цена российской нефти URALS сейчас на $1,5-2 дороже американской нефти (исторически, до 2009 года все было ровно наоборот, но мы этим пренебрежем).

Итого, мы имеем цену в $57 за баррель нефти сорта BRENT, при которых в США должна расти сланцевая нефтедобыча, не пуская тем самым выше мировую цену нефти. Тем более что экспорт нефти из США в Европу а. разрешен б. начат.

Рассмотрим 2024 год.

При среднегодовой стоимости нефти BRENT в $57/баррель, от экспорта углеводородов в 2024 году Россия номинально выручит столько же, сколько выручила в 2006 году.

Накопленная официальная инфляция за 10 лет в США составила 18%, за 15 лет 34%, за 20 лет - 52%. Так что смело можно закладываться на темп инфляции в 1,5% за год.

За 18 лет инфляция доллара составит таким образом 27%.

Т.е. покупательная способность $100 в 2024 будет равна покупательной способности $79 в 2006.

Выручка от экспорта нефти и нефтепродуктов в 2006 году составила $167млрд.

С учетом накопленной инфляции это будет $132 млрд. - на 5% меньше чем составила выручка от экспорта нефти и нефтепродуктов в 2005 году.

Это - практически идеальный вариант при котором «физический» экспорт не уменьшается и остается на рекордном уровне 2015 года, а себестоимость добычи сланцевой нефти в США остается на максимальном уровне начала 2016 года.

Уже имеющаяся на мировом рынке нефти жесткая конкуренция и продолжающийся процесс снижения себестоимости добычи сланцевой нефти (хотя и он не бесконечен) свидетельствуют о том, что скорее всего ситуация будет несколько хуже.

Потеряв всего 10% экспорта и 10% цены мы выходим на экспортную выручку 2004 года (точнее 2004год+10%).

Вывод: в 2024 россияне будут жить как в 2004-2006.

Средняя зарплата в России в ("грязными"/месяц):
2004 году - $234
2005 году - $303
2006 году - $391
2015 году - $560 (34000руб/месяц по 60,66 / по покупательной способности равны $474 в 2006)

[Русаналит]

http://www.kasparov.ru.prx.zazor.org...=57356D77C5D1F
13-05-2016 (09:12)

При Путине власть боролась с ростом рублевой зарплаты

! Орфография и стилистика автора сохранены

Посмотрел на факты под другим узлом зрения и обратил внимание на то, что при Путине власть как могла боролась с ростом рублевой зарплаты:

- завоз миллионов "трудовых мигрантов"
- неимоверно низкая минимальная зарплата
- очень низкое пособие по безработице

Причем минимальная зарплата и пособие по безработице - основной инструмент для администрирования государством уровня заработной платы.

А борясь с ростом номинальной зарплаты государство по факту боролось с модернизацией: только дорогой труд (и дешевый кредит - еще одно несделанное властью дело) заставляет бизнес перейти от 10 землекопов к одному экскаватору.

И вот это очень четко перекликается с двумя векторами:

- в условиях более чем 2-х кратного роста госсектора, когда государство стало основным работодателем в стране

- в условиях, когда значительная часть негосударственного бизнеса принадлежит друзьям президента и просто чиновникам

высокая зарплата населения есть прямые убытки государства и чиновников.

При этом долгое время проводилась политика дорогого рубля, провоцирующая население на покупку импорта и угнетающая собственное производство - но дешевый импорт компенсировал для покупательной способности населения низкую зарплату в рублях.

Население когда еще поймет, что проблема не только в том, что чем больше госсектор в экономике, тем больше в нем воруют и тем меньше эффективность экономики и ее конкурентоспособность, но и что владелец предприятия заинтересован в минимизации расходов на оплату труда, а государство - такой же владелец.
Собственно ничего нового - за счет низких зарплат советское государство финансировало огромный гособоронзаказ.

[Русаналит]

Доля инвестиций в ВВП в 2014 г. составила 19,1% http://www.iep.ru/files/RePEc/gai/ru...Izryadnova.pdf

Падение инвестиций в основной капитал в РФ в 2015 году ускорилось до 8,4% с 1,5% в 2014 году, свидетельствуют материалы Росстата.
В номинальном выражении в 2015 году объем инвестиций составил 14,005 триллиона рублей

http://ria.ru/economy/20160125/1364774190.html

Объем ВВП составил в 2015 г. 80 трлн 412,5 млрд руб.
http://www.vestifinance.ru/articles/67006

Т.е. в 2015 доля инвестиций в ВВП составила:
14,005трлн/80,412трлн = 17,4%

План Минэкономразвития имеет целью достичь в 2019 году прироста ВВП на уровне 4,5, для чего доля инвестиций в ВВП должна увеличиться с нынешних 17,4% до 24,1% ВВП.
Источником для роста инвестиций должен стать резкий рост корпоративных прибылей.
Источником для роста корпоративных прибылей станет остановка роста номинальных зарплат и пенсий - на фоне инфляции. http://www.kommersant.ru/doc/2982525

Т.е. рост доли инвестиций в ВВП должен составить 24,1%-17,4%=6,7% ВВП.

В 2015 году пенсии и зарплаты составили 36 трлн. рублей или 44,8% ВВП.

Финансирование прироста инвестиций на 6,7% ВВП за счет снижения доли зарплат и пенсий, означает сокращение реальных зарплат и пенсий на:
6,7% / 44,8% = 15%

Рассмотрим альтернативные источники финансирования прироста инвестиций:

- иностранные инвестиции после присоединения Крыма практически обнулились.
- госбюджет после падения цены нефти со 108 до 48 долларов за баррель так же не может стать крупным источником инвестиций.
- финансовый резерв правительства (Резервный фонд и ФНБ) можно потратить на инвестиции, но тогда дефицит госбюджета придется покрывать за счет:

- роста налогов (а это убивает экономический рост)
- эмиссии (высокая инфляция)
- секвестра расходов бюджета (сокращение спроса со стороны государств и доходов населения).

Но наиболее интересным представляется следующее:

- допустим, удалось на 15% сократить реальные зарплаты и пенсии (это после 20%-го сокращения реальной зарплаты в 2014-2015гг).

- у агентов экономики образовалась прибыль в искомые 6,7% ВВП, образовавшаяся в виде разницы между «замороженными» зарплатами и ростом цен.

- эта прибыль должна быть инвестирована, иначе никакого роста инвестиций, а значит и роста ВВП не будет.

Инвестировать прибыль можно в предприятия имеющие спрос на:
- внутреннем
- внешнем рынке.

Какой смысл инвестировать в предприятия, работающий на внутрироссийский рынок, когда накопленное падение реальной средней зарплаты составило 32%?

И так же существенно сократились пенсии. Не то что в новое производство, даже в торговлю (особенно торговлю) в таких условиях вкладываться бесполезно.

В условиях введенных миром против России экономических санкций и конфликта России с остальным миром, о каком масштабном спросе на новый российский экспорт может идти речь?

Что тогда будет с прибылью? Правильно - она будет выведена за рубеж.

ПС. Китай, который действительно значительную часть пути имел высокий уровень инвестиций, рос за счет экспорта - т.е. внешнего рынка.
И плюс к тому имел высокий уровень иностранных инвестиций и высокий уровень передачи разработанных за границей технологий.