*595. Публикации Алексея Михайлова

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...v-i-metallurgi
02.04.2016 |

Алексей Мордашев и Олег Дерипаска объяснили премьер-министру, куда надо направлять казенные деньги

Фото: Сергей Авдуевский/«Профиль»

Минэкономразвития подготовил новый, более оптимистический, чем в январе, прогноз на 2016 и три последующих года. Металлурги объяснили премьеру Медведеву, что в условиях низкого спроса нет смысла в вводе новых мощностей, надо, наоборот, поддерживать спрос. Обама и Байден сказали Порошенко, что новый транш кредитов он получит только после завершения правительственного кризиса, намекнув, что вместо Яценюка они хотели видеть американку Наталью Яресько. Повышение МРОТ – предвыборный подарок россиянам лидера «Единой России» Медведева.

Если вы оптимист, то чего-то не замечаете

Минэкономразвития вышло с новым трехлетним прогнозом на 2017–2019 годы, который существенно лучше январского варианта. Думаете, Алексей Улюкаев нашел наконец рецепт выхода из кризиса? Ничего подобного.

Главный источник оптимизма МЭР – рост цен на нефть, которые за февраль–март отскочили от минимумов и уже 3 недели стоят в районе 40 долл./барр. Но, в отличие от МЭР, из этого факта ЦБР сделал вывод о том, что вскоре цены упадут и надолго задержатся ниже 30 (30 – его среднегодовой прогноз на 2016 год), а МЭР использовало как раз цифру 40 долл./барр. на 2016 год.

Еще Улюкаева вдохновило отсутствие нового витка спада в начале 2016-го. Хотя скрытый спад очевиден, стабильность – всего лишь эффект високосного года: в феврале на 1 рабочий день (5% рабочего времени) больше, чем в прошлом году.

Прогноз на 2016 год: спад ВВП 0,3% (вместо 0,8% по январскому прогнозу и роста на 0,7% по прогнозу, заложенному в бюджет‑2016), инфляция 7% (8,5% и 6,4% соответственно), курс рубля 67,4 (против 68,2 и 63,3). Как видим, оптимизма с января прибавилось, хотя по сравнению с бюджетным прогнозом это все еще пессимизм. Правда, оптимизм МЭР всего лишь отражает текущую конъюнктуру мировых рынков и ничего более. Никакой активной антикризисной политики российских властей не предполагается, как не предполагалось ее и раньше.

В перспективе трех лет цены на нефть вырастут до 50 долл./барр., экономический рост начнется с 2017 года, инфляция в 2018‑м вопреки целям ЦБР (4%) упадет только до 5,2%, рубль будет из года в год укрепляться до 56,7 за доллар в 2019 году, дефицит бюджета будет снижаться каждый год по 1% и к

2019-му бюджет сбалансируется. Кризис займет 5 лет, и на докризисный уровень (2014 года) страна выйдет в 2019-м. Вероятно, именно так и была поставлена задача разработчикам прогноза – чтобы где-то вдалеке был виден свет в конце тоннеля.

Оказывается, быть «либералом» а-ля Улюкаев в современной России очень легко – надо просто ничего не делать в расчете, что все само собой рассосется (типа «невидимой рукой рынка»). Очень своеобразное понимание либерализма...

Фото: Shutterstock

Такая разная металлургия

Премьер-министр Дмитрий Медведев провел совещание в Перми по развитию металлургии в стране. Он констатировал сокращение производства в отрасли из-за низкого внутреннего спроса, закрытия многих внешних рынков и падения мировых цен на металлы (в декабре 2015 года по отношению к декабрю 2014 года по основным черным металлам падение составило до 40%, по алюминию – до 20% с лишним, по меди – 28%, по никелю – до 45%). При этом порадовался росту трубной индустрии (за последние 5 лет – на четверть). Еще бы, при таких масштабных проектах строительства новых трубопроводов!

Медведев спросил у металлургов, что надо делать государству в отрасли. И услышал ответы, которые его, наверное, удивили.

Алексей Мордашов («Северсталь») назвал политику господдержки в черной металлургии разными нехорошими словами, чтобы не обидеть, но дать понять, что ее надо менять: «нездоровой», «нерациональной», «бессмысленной тратой средств», «нужно прекращать». В самом деле, господдержка создания новых производственных мощностей в условиях падения спроса и недозагрузки действующих выглядит именно такой. Господдержка создает новые мощности, которые и так избыточны. Это не просто неэффективно. Мордашов мог бы сказать и точнее: это вредит отрасли и загоняет ее еще глубже в кризис. Совершенно типичная на самом деле история для нашего правительства, которое не понимает, как бороться с кризисом.

Мордашов рассказал, куда господдержку надо бы направить: прежде всего на борьбу с протекционистскими и антидемпинговыми мерами США, ЕС, Турции, Индии средствами ВТО. Второе, очень последовательно предложил Мордашов, – это усиление нашего протекционизма, защита внутреннего рынка, быстрое принятие антидемпинговых мер против других стран.

Мордашов обратил внимание на свободные экономические зоны, которые стали «дырой» для обхода антидемпинговых мер, введенных Россией. Его не поддержал Олег Дерипаска («Русал»), который настаивал на развитии особых экономических зон (продукция цветной металлургии идет в основном на экспорт). Еще Дерипаска просил денег (кредитов и госгарантий) на развитие отрасли и снижение бюрократии.

Какие выводы для себя сделал Медведев – непонятно, он ограничился простым «спасибо».
Фото: Shutterstock

Украина в поисках правильного премьера

Президент Украины Петр Порошенко позавтракал в Вашингтоне с вице-президентом США Джозефом Байденом. Порошенко добился от него ритуальных фраз о необходимости продолжения санкций против России до полного выполнения Москвой минских договоренностей и получил $335 млн на реформирование украинской армии и систем безопасности. В ответ Порошенко услышал от Байдена заявление о том, что Украина получит третий транш кредитных гарантий ($1 млрд) и помощь международных финансовых институтов только после завершения правительственного кризиса в стране и формирования нового правительства, ориентированного на реформы и сотрудничество с МВФ. Довольно жесткая, но вполне логичная позиция, США хотят понимать, кому дают деньги и на что они будут потрачены.

Фото: Shutterstock

Правительственный кризис на Украине продолжается уже 2 месяца (хотя его можно считать и перманентным). Премьер Украины Арсений Яценюк, несмотря на давление и откровенный троллинг, вовсе не собирается в отставку и проявляет готовность идти на любые коалиции под своим началом, но оппозиция хочет избавиться от него. На кресло премьера претендуют двое: министр финансов Наталья Яресько и председатель Верховной рады Украины Владимир Гройсман. Яресько родилась в США в семье украинских эмигрантов, гражданство Украины получила в конце 2014 года, ориентирована на Запад и МВФ. Гройсман до прихода в ВР был вице-премьером у Яценюка. В июле 2014‑го он уже побыл 7 дней на посту премьера, но тогда Яценюка сбросить не смог. Байден явно намекал на американку Яресько.

Подарок к выборам

7500 руб. составит минимальный размер оплаты труда с 1 июля, пообещал премьер Дмитрий Медведев. Позорно низкий МРОТ вырастет в России сразу на 21% и потребует расходов в 6 млрд. руб. из бюджетов всех уровней. Правда, министр труда Максим Топилин объяснил, что дополнительного финансирования не потребуется. Так почему же тогда МРОТ не повысили раньше? Скорее всего, правильный ответ – приберегали «щедрый подарок» к избирательной кампании в Госдуму. Ведь лидер «Единой России» – глава правительства Медведев. Хоть какая-то польза от политики.

Более 10% магазинов в стране с 1 апреля потеряюли право торговать алкоголем, потому что не присоединились к системе ЕГОИС – автоматизированного контроля за его оборотом. Они смогут только распродавать остатки прошлого года.
Фото: Shutterstock
До 6 лет тюрьмы могут получить организаторы «финансовых пирамид», поправки в УК подписал президент Владимир Путин. На самом деле это смягчение наказания, потому что ранее организаторы «пирамид» шли по статье 159 УК РФ «Мошенничество», где предусмотрены более высокие сроки.
150 и 55 млрд руб. соответственно в капитал и на депозит от Казначейства РФ получит Внешэкономбанк, решено на заседании его Наблюдательного совета. Глава ВЭБа Сергей Горьков представил Набсовету большой план, как закрыть «дыру» в его балансе размером $15–20 млрд. Он предлагает «поделиться» с ВЭБом всем – бюджету, ЦБР, госкомпаниям, пенсионерам, средствами которых он управляет, и распродать часть своих активов. Эти меры пока еще обсуждаются.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...a-devyanostykh
06.04.2016 |


Залоговые аукционы 1995 года формально не нарушили законы того времени, но до сих пор воспринимаются как мошенничество
Фото: Shutterstock

Как были организованы печально знаменитые залоговые аукционы 1995 года, причины, действующие лица и скандалы. Как именно проходили аукционы по «Норильскому Никелю», «Юкосу», «Сиданко» и «Сибнефти», и как туда не допускали конкурентов.

За первые три года реформ (1992–1994) их авторам так и не удалось достичь успеха: падение ВВП в 1994 году вновь ускорилось (12,7% против 8,7% в 1993‑м и 14,5% в 1992‑м), рост цен замедлился, но все равно оставался очень высоким (1994 год – 3,2 раза), безработица резко выросла, к невыплатам начисленной зарплаты люди уже стали привыкать. Цены на нефть были низкие, и денег в бюджете катастрофически не хватало.

Только что, в 1994 году, закончилась большая ваучерная приватизация, которая принесла всем только разочарования. Людям – потому что либералы вопреки обещаниям не смогли наполнить ваучеры массой акций российских предприятий и цена ваучера осталась мизерной. Либералам – потому что основным способом приватизации оказался все-таки не ваучерный, а путем передачи акций в пользу трудовых коллективов, против чего они выступали. Трудовым коллективам – потому что акции работающих сразу подмяли под себя «красные директора». А «красным директорам» – потому что их власть стала размываться, появились какие-то акционеры, которые могли влиять на решения.

Недовольство людей реформами росло, что показали парламентские выборы 1993‑го (победа Владимира Жириновского) и 1995‑го (победа коммунистов). А впереди маячили выборы президента РФ (1996 года). И вот на фоне избирательной кампании во вторую Госдуму (17 декабря), когда внимание людей было отвлечено идеологическими спорами, 31 августа 1995 года Борис Ельцин подписал указ № 889 «О передаче в 1995 году в залог акций, находящихся в федеральной собственности».

Ельцин получал перед выборами гарантии лояльности олигархов, а олигархи взамен – собственность. У государства оставалось много акций самых лакомых предприятий, которые не ушли ни трудовым коллективам, ни под ваучеры. Это была первая политическая «сделка» власти с новым бизнесом. Передача акций трудовым коллективам (фактически – «красным директорам») во времена бесплатной приватизации была сделкой со «старым бизнесом», чтобы он не выступал против реформ.

Всего на залоговые аукционы было выставлено 12 предприятий. Фактическим инициатором и дирижером процесса стал Владимир Потанин (тогда – глава банка ОНЭКСИМ). Именно он организовал письмо банкиров Ельцину с идеей залоговых аукционов, выбрал себе лучшие «куски» и во многом контролировал ход аукционов (ОНЭКСИМ был уполномоченным банком Госкомимущества). Однако далеко не всем понравилось такое положение вещей, и скандалов на аукционах было более чем достаточно. Хотя некоторые аукционы прошли спокойно и были банальным самовыкупом предприятий у государства («Лукойл», «Сургутнефтегаз», Новороссийское морское пароходство, «Нафта-Москва»). Главных претензий к залоговым аукционам в конечном итоге осталось две: заниженность цен (и отсечение более дорогих конкурентных заявок) и использование бюджетных средств для выплат казне.

Конечно, сейчас трудно оценивать реальную стоимость активов в 1995 году. Биржи не было, и рыночной котировки акций – тоже. Были весьма спорные оценки аналитиков, например, «Коммерсантъ» тогда приводил оценки ПАУФОР и AK&M (№ 231 от 14.12.1995). В большинстве случаев они были близки к заявленным на аукционах суммам начальной стоимости пакетов акций. Например, стоимость пакета акций «Норникеля» оценивалась аналитиками в $190 млн, а начальная цена была установлена на уровне $170 млн. А акции Челябинского металлургического комбината были выставлены даже дороже оценки (за $5 млн при оценке в $4,3 млн). По данным «Коммерсанта», только один аукцион прошел по сильно заниженной цене («Лукойл»: $35 млн против $150 млн), впрочем, цену других нефтяных компаний («Юкос», «Сургутнефтегаз», «Сиданко») аналитики установить не смогли. Многие из компаний, включая «Норникель» и «ЮКОС», были обременены большими долгами, в том числе по налогам, что также снижало их стоимость.

Оценивать активы по тому, сколько они стали стоить или за сколько были проданы 7–10 лет спустя, совсем неправильно. Изменилась ситуация в экономике, выросли мировые цены на нефть, радикально изменились и сами компании благодаря действиям нового менеджмента.

Впрочем, конечно, остается вопрос о предложениях конкурентов, снятых с участия в аукционах.

«Норникель». Банк ОНЭКСИМ конкурировал практически сам с собой: в аукционе участвовали ОНЭКСИМбанк, его дочерняя фирма «Реола» и его учредитель – банк МФК. Повышение начальной цены аукциона $170 млн произошло только на $100 тыс. Уже после проведения аукциона стало известно, что не допущенный на него банк «Российский кредит» был готов заплатить за акции «Норильского никеля» сумму, в два раза превышающую ту, что выложил ОНЭКСИМбанк, – $355 млн. Потом победители рассказывали, что у «Роскредита» не было таких денег и его заявка была сделана в интересах действующего топ-менеджмента «Норникеля», чтобы выиграть аукцион, потом отказаться платить, а там год закончится, закончится и действие указа президента о залоговых аукционах, и продажа будет сорвана. Теперь мы уже не узнаем, были деньги у «Роскредита» или нет…

«Сиданко». Главный конкурент группы МФК–ОНЭКСИМбанк был «отсеян» в лучших традициях 90‑х годов. Как писали СМИ, банк «Роскредит» опоздал на 23 минуты с уведомлением о переводе залога из-за того, что служба безопасности ОНЭКСИМбанка не пропускала представителей «Роскредита» в охраняемый ею банк (где и должны были быть депонированы деньги). А заявка «Роскредита» была на $350 млн.

«Сибнефть». Два главных конкурента дошли до аукциона, но уже на самом аукционе заявки Инкомбанка ($175 млн и $171 млн) были сняты, и победителями стали фирмы Бориса Березовского, предложившие лишь $100,3 млн при стартовой цене $100 млн. Осенью 2011 года Роман Абрамович в Высоком суде Лондона под присягой заявил, что фактически залоговый аукцион по приватизации «Сибнефти» носил фиктивный характер: сговор Бориса Березовского и его партнера Бадри Патаркацишвили с другими участниками торгов позволил им купить компанию за стартовую цену.

«ЮКОС». Размер депозита был назначен невероятным, вдвое выше стартовой цены аукциона ($350 млн), чтобы отпугнуть конкурентов. Таких свободных денег у банков не было. И конкурент «МЕНАТЕПа» консорциум Альфа-банка, «Роскредита» и Инкомбанка (их представляло АО «Бабаевское») предложил принять на депонент облигации ГКО. В противном случае они грозились распродать свой пакет ГКО и депонировать деньги. Обвал рынка ГКО был совсем не нужен Минфину, и он, а также ЦБР и Госкомимущество резко отреагировали на заявление банков, пригрозив ответными мерами. Но в конечном счете не возразили против депонирования ГКО вместо денег. Это и было сделано. Однако аукционная комиссия сочла это достаточным основанием для отказа в участии в аукционе.

В конце 2005 года Счетная палата (СП) проанализировала приватизацию 1993–2003 годов. В частности, о залоговых аукционах она написала: «Из 12 аукционов лишь в четырех сумма кредита существенно превысила начальную цену (на ЧМК – в разы; на «Сургутнефтегаз» и Новошип – на 1/3; на «Нафта-Москва» – на 1/4. – «Профиль»). В остальных случаях начальная цена была превышена чисто символически, при этом или оба участника имели одного и того же гаранта, или один из участников являлся гарантом остальных, или оба участника являлись гарантами друг друга». И заключил, что «отчуждение федеральной собственности было произведено по значительно заниженным ценам, а конкурс фактически носил притворный характер».

Другой претензией к залоговым аукционам стало использование в них бюджетных средств. По данным СП, временно свободные средства Минфина России были размещены: в АБ «Империал» – в размере $80 млн при общей сумме в двух договорах кредита бюджету $48,3 млн, в Столичном банке сбережений – $137,1 млн при сумме кредита $100,3 млн, в банке «МЕНАТЕП» – $120 млн при общей сумме двух договоров кредита $163,125 млн.

У главного участника – ОНЭКСИМбанка – не было необходимости в бюджетных деньгах, потому что он стал уполномоченным банком Госком-имущества, и все участники аукционов депонировали свои деньги у него. Более того, даже после аукционов деньги не направлялись на счет Минфина в ЦБР, а оставались в тех же комбанках, хотя и на специальных счетах (т. н. блокированные счета Минфина России в ОНЭКСИМбанке и в банке «Империал», валютные счета Минфина России в ОНЭКСИМбанке и в банке «МЕНАТЕП» и т. п.).

СП сделала вывод: «Сделки кредитования под залог акций государственных предприятий могут считаться притворными, поскольку банки фактически «кредитовали» государство государственными же деньгами».

Впоследствии были и судебные процессы по залоговым аукционам, закончившиеся ничем. Новый председатель ГКИ Александр Казаков в 1996 году требовал вернуться к вопросу о залоговых аукционах и вернуть кредиты победителям аукционов, но в бюджете для этого не находилось денег. Госдума создала комиссию, которая первоначально рассматривала конфликт на «Норникеле» между старым менеджментом и новыми акционерами, а потом в целом залоговые аукционы и отдельные приватизационные сделки. Но аукционы устояли.

В сентябре 1996 года правительство и Совет безопасности приняли совместное решение, подтвердив право банков продавать заложенные пакеты акций. Выбор был оставлен самим банкам-победителям. Эти банки окончательно приобрели заложенные госпакеты акций через аффилированных лиц опять-таки практически по неконкурентным процедурам. Так закончилась залоговая приватизация. Впрочем, не стоит излишне утрировать ситуацию. Победители аукционов в конце концов должны были вернуть бюджетные депозиты Минфину. Они и возвращали их – часто за счет средств полученных компаний. Бюджет получал доход, пусть не от покупателя, а от продаваемого, но какая ему разница? Состоявшиеся 12 аукционов в совокупности принесли в бюджет 3,6 трлн неденоминированных рублей, а также 1,5 трлн неденоминированных рублей погашенной задолженности проданных предприятий государству. Это была не такая уж большая сумма, но все же около 0,4% ВВП. Залоговые аукционы проложили дорогу действительно «денежной» приватизации 1997–2005 годов, когда активы уходили за большие деньги.

Выборы‑96 Ельцин выиграл. Олигархи поддержали его всеми возможными способами – от денег на выборы до откровенной ангажированности контролируемых ими СМИ.

Перед президентскими выборами 2012 года Владимир Путин писал в «Ведомостях»: «В обществе много говорят о том, что приватизация 1990‑х годов, включая залоговые аукционы, была нечестной. И я с этим полностью согласен. Но отъем собственности сейчас, как предлагают некоторые, привел бы просто к остановке экономики, параличу предприятий и всплеску безработицы». В 2014‑м повторил: «Никакого массового пересмотра итогов приватизации не будет», правда, тут же оговорившись насчет некоторых «конкретных случаев». И фактически открыл эпоху «конкретных случаев» в том же году деприватизацией «Башнефти» у АФК «Система» Владимира Евтушенкова, признав через суд незаконность ее приватизации.

Вообще стоит обратить внимание, что 4 из 12 активов, прошедших залоговые аукционы, разными путями опять оказались в руках государства (госкомпаний): «ЮКОС», «Сибнефть», «Сиданко», Новороссийское морское пароходство. Это совсем не случайно, процесс приватизации в нулевые годы при Путине был фактически повернут вспять, превратившись в негласную национализацию частных компаний.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...irov-ne-ponyat
09.04.2016 |

Банки и ЦБР разошлись в оценке приоритетов экономической политики

Фото: Алексей Филиппов/РИА Новости

Что сказали банки главе ЦБ Набиуллиной на съезде АРБ, и что она им ответила. За переговорами об открытии авиасообщения с Египтом и списанием долга Узбекистану обнаружились «уши» российского оружейного лобби. Ольгу Дергунову СМИ в очередной раз «уволили» с поста главы Росимущества, тем временем, в приватизации крупнейших активов – ВТБ, Башнефти и Алросы – сделан очередной шаг вперед. Япония – самое значительное укрепление йены с 2012 года, сильнейший удар по политике премьер-министра Синдзо Абэ. Рецепт Венесуэлы: у вас кризис – работайте поменьше!

ЦБ и банки: в параллельных вселенных

7 апреля состоялся съезд Ассоциации российских банков. Что сказали банкиры главе ЦБР Эльвире Набиуллиной?

Инфляция в стране – это инфляция издержек. Попытки бороться с ней зажиманием денежной массы ведут только к спаду деловой активности и ВВП. На фоне хронической нехватки финансовых ресурсов их стоимость очень высока.

Главная цель денежно-кредитной политики – стимулирование экономического роста за счет повышения деловой активности компаний при сохранении устойчивости финансовой системы. Ключевым элементом монетарной программы должно стать увеличение уровня монетизации экономики (на 3–5 процентных пунктов в год), т. е. эмиссия. При этом величина ключевой ставки Банка России может быть и ниже инфляции.

Отзыв лицензии следует применять в редких случаях, исключительно как крайнюю меру, чрезмерно частый отзыв лицензий дискредитирует в глазах общества не только банковскую систему, но и Центральный банк как главный регулятор и надзорный орган. Отзывов лицензий должно быть в десятки (!) раз меньше, чем санаций и простых, не сильно затратных, но своевременных (а не запоздалых) процедур оздоровления «слегка закашлявшего» банка. У нас в 2015 году 93 отозванные лицензии и 13 санаций. Должно быть прямо наоборот. А еще в стране 25% убыточных банков на 1 января 2016 года, год назад их было только 15%. Короче: эмиссия + резкое снижение ключевой ставки ЦБ + помощь банкам и сокращение практики отзыва лицензий.

Что ответила им Набиуллина? Спад незначителен, инфляция, да, снизилась, но за счет разовых факторов (урожай прошлого года). Главные инфляционные риски связаны с бюджетом. Так что главной целью будет по-прежнему 4% инфляции в 2017‑м, а процентную ставку понижать рискованно. У банков все не так плохо: активы растут, кредитование не падает (хотя в реальном выражении все эти показатели сокращаются. – «Профиль»). А банковские убытки – «в разных банках разная ситуация», а «в целом» есть прибыль (практически только за счет одного Сбербанка. – «Профиль»). «Я уверена, в конечном итоге у нас уменьшится объем неприятной работы по отзыву лицензий, и бизнес, и население смогут быть уверены в своих банках…» Когда наступит этот «конечный счет»? Когда останется 10 госбанков? Чтобы не было недопонимания, на следующий день после заявления Набиуллиной ЦБ отозвал лицензии сразу у двух банков. Полное ощущение, что банкиры и их регулятор живут на разных планетах, настолько противоположное у них ощущение ситуации.
Экспорт оружия: все ради него

Переговоры об открытии авиасообщения с Египтом и списание почти миллиардного долга Узбекистану – казалось бы, что общего у этих двух событий? Оказывается, оба они ставятся российскими властями в зависимость от экспорта российского оружия этим странам.

Оружейный мотив в переговорах с Египтом возник практически сразу после закрытия авиасообщения – еще в ноябре прошлого года сообщалось, что Каир готов закупить у Москвы крупную партию оружия (возможно, разработанные под так и не купленные вертолетоносцы «Мистраль» вертолеты Ка‑52 К).

Списание долга в размере $865 млн Узбекистану президент Владимир Путин объяснял тем, что «так подобает добрым друзьям и хорошим партнерам», а его помощник Юрий Ушаков проговорился, что это должно открыть возможности для поставки в страну российской военной техники под новые кредиты. Кто бы еще объяснил: зачем поставлять в кредит тому, кто эти кредиты не возвращает?

Фото: Shutterstock

Венесуэла: семь пятниц на неделе

На 2 месяца, в апреле и мае, пятницу в Венесуэле сделают выходным днем, заявил глава страны Николас Мадуро. С целью экономии электричества: из-за засухи уровень воды падает, и это создает проблему с его генерацией у гидроэлектростанций. Объяснение забавное: страна, поставляющая энергоресурсы миру, страдает от нехватки энергии. Уже 3 месяца действует (и еще месяц будет действовать) чрезвычайное экономическое положение в стране, введенное указом Мадуро. Проблемы в экономике вызваны падением мировых цен на нефть – главный экспортный товар страны.

Приватизация: новости с фронтов

Ольга Дергунова может покинуть свой пост главы Росимущества и перейти на работу зампредом ВТБ, сообщил ТАСС. Последний раз СМИ ее «увольняли» в январе этого года. Считается, что она ближе к Кремлю, чем к Белому дому, что не раз вызывало раздражение премьера Дмитрия Медведева и непосредственного начальника Дергуновой министра экономического развития Алексея Улюкаева.

Ждать ли новой волны приватизации в 2016 году

Трудно быть главой приватизации, когда приватизации нет. Осенью 2015‑го Дергунова заявила об активизации продажи акций крупных предприятий независимо от рыночной конъюнктуры и их стоимости. Первый вице-премьер Игорь Шувалов тогда дезавуировал это заявление. Но в январе о большой приватизации заговорили министры Силуанов и Улюкаев. Начальники госкомпаний восприняли это без энтузиазма публично и «в штыки» кулуарно. Но у Силуанова в бюджете нет денег, и он продолжал давить, пока президент Владимир Путин не принял принципиальное решение о приватизации крупных компаний. Силуанов и Улюкаев рассчитывают получить от приватизации до 800 млрд руб. уже в текущем году.

4 апреля МЭР объявило о выборе организаторов приватизации: по «Башнефти» – «ВТБ Капитал», по «АЛРОСе» – «Сбербанк КИБ», по ВТБ – «Ренессанс Брокер». Теперь решение за правительством. Но главный актив – «Роснефть», на радость Игоря Сечина, пока в стороне.

Япония: падение в Стране восходящего солнца

Япония никак не может справиться со своей валютой. Иена растет и растет. С начала года – почти на 10%, со 120 до 109 за доллар. Рынок спорит о следующем уровне: будет это 105 или 100. Происходит самое сильное укрепление иены с момента прихода к власти нового кабинета министров во главе с Синдзо Абэ в конце 2012 года. С тех пор ему удалось обвалить иену с 78 до 124 за доллар летом 2015‑го. И ни программа количественного расширения, ни валютные интервенции Банка Японии не могут изменить тренд роста иены. Зеркально с ростом иены падает фондовый рынок страны, потеряв с максимумов декабря 2015 года уже более 20%. Страдают экспортеры и экономический рост.

Фото: Shutterstock

Долго страна выдерживать такой крен не сможет. Но и слишком активничать пока не хочет – в мае в Японии пройдет саммит G7, и Абэ не хочет выглядеть «валютным манипулятором». Лучше казаться жертвой, чем агрессором. Может, так он добьется от уходящего в ноябре 2016‑го президента США Барака Обамы более жесткой позиции ФРС, которая приведет к росту доллара и падению иены. Но насколько Обама сможет и захочет повлиять на позицию ФРС – большой вопрос.

1,8 млрд руб. за 32 пакета получило Федеральное агентство по управлению госимуществом (Росимущество) по итогам I квартала 2016 года. Конкуренция на торгах была невелика: только на 11 аукционах начальная цена была превышена (на общую сумму всего 28 млн руб.). На стадии приема заявок на участие в продажах находится 89 пакетов акций предприятий.
80% россиян сталкиваются с проблемой нехватки денег от зарплаты до зарплаты, половина из них – «часто», показал опрос ФОМа.
150 млрд руб. на спасение ВЭБа возьмут у пенсионеров. Речь идет о деньгах, замороженных за счет отказа от полной индексации пенсий в текущем году. По сведениям «Ведомостей», 75 млрд руб. из них уже отправлены в ВЭБ на срочное «затыкание дыр».

Фото: Александр Корольков/«Профиль»
На 70% выросла ранняя (до 30 дней) просрочка по ипотечным жилищным кредитам. Именно с этого может начаться заметное ухудшение ситуации. Общий уровень просрочки по ипотеке – 7,3% (худший показатель за последние 5 лет), или почти 300 млрд рублей (исторический рекорд просрочки).

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...erennyj-chulok
13.04.2016 |

Как создаются и расходуются государственные заначки

Фото: Barry Iverson/Alamy/ТАСС

Вот уже 200 лет, как государства формируют специальные фонды, в которых хранят свое богатство. Саудовская Аравия всколыхнула рынок, пообещав создать самый крупный в мире суверенный фонд благосостояния. Как выглядит сегодня эта мировая индустрия в $7 трлн, каков опыт передовых фондов (на примере фонда Аляски), и как выглядит управление тремя российскими суверенными фондами.

Эпоха низких нефтяных цен пришла надолго. Это признают все в мире. Даже российские власти. Но какие выводы из этого делают разные страны?

Саудовская Аравия: от нефти к финансам

Падение мировых цен на нефть приводит к пересмотру многими странами своих долгосрочных стратегий. Саудовская Аравия хочет уйти от нефтяной зависимости и создает крупнейший в мире суверенный фонд размером более $2 трлн, чтобы через 20 лет построить экономику, где нефть не будет играть главную роль. Об этом рассказал Bloomberg второй наследный принц королевства, министр обороны Мухаммед бен Салман. Не потому, что кончится нефть (страна владеет почти четвертью всех мировых запасов). А потому, что цены на нее долго не будут такими высокими, как раньше. Нынешний размер суверенного фонда Саудовской Аравии $632,3 млрд делает его четвертым в мире. Но при этом рекордно непрозрачным (индекс транспарентности – 4 из 10). Неизвестно, куда вкладываются средства фонда, какова их доходность, даже кто им управляет (формально – SAMA, Центробанк, но ходят слухи, что управление фактически отдано ряду частных фирм).

И все же саудиты полны решимости превратить свой нефтяной рай в финансовый. Для этого предпринимаются шаги по либерализации фондового рынка, и с лета 2015 года на него допущены иностранцы (при сохранении ряда жестких ограничений). На 2017 год запланировано IPO главной компании королевства – нефтяной Saudi Aramco. 5% ее будут проданы на бирже, остальные акции переданы суверенному фонду. К 2020 году планируется увеличение иностранных инвестиций фонда с 5 до 50%.

Для консервативной части элиты страны это настоящий шок. Сработает ли такая стратегия? Есть ли примеры ее успешной реализации?

Суверенные фонды в современном мире

В 1850 году Техас согласился снять свои претензии на часть территорий, которые сегодня входят в состав трех других штатов США. За это он получил от федерального правительства США крупную по тем временам сумму денег и решил выделить $2 млн (1/5 часть) для созданного в 1854 году специального школьного фонда для обучения детей. Этот фонд существует и поныне, хотя является мизерным ($34,5 млн). Школа сейчас финансируется из бюджета. Но тогда опыт создания такого фонда был, видимо, успешен, и в 1876 году Техас в новую Конституцию записал создание университетского фонда, выделив ему то, что было не жалко, – миллион акров земли. Затем туда начал поступать ручеек нефтяных денег (роялти и другие платежи за пользование недрами). Сегодня это фонд, обладающий $17,2 млрд активов, который ежегодно распределяет свой доход, передавая его части техасских университетов (до $4 тыс. в расчете на 1 студента, что существенно снижает стоимость обучения).

Многие штаты в США имеют такие целевые или нецелевые фонды, хотя суверенными в полном смысле их назвать нельзя – ведь штаты не являются суверенными государствами.

Бум суверенных фондов пришел с нефтью. Слишком многие понимали, что, раз есть нефтяные запасы, люди будут жить хорошо за счет ее добычи. Но что будет, когда запасы подойдут к концу? Уровень жизни резко упадет… Для государств и территорий, хорошо экономически развитых, это не так важно, но тем, на чьем благосостоянии нефтяные сверхдоходы сказались сильно, стоит побеспокоиться. Показательно открытие месторождений в Северном море. Великобритания никаких нефтяных фондов не создавала, а Норвегия создала. В Северном море давно пройден пик добычи, и нефтяной фонд Норвегии (теперь он переименован в пенсионный фонд) является крупнейшим в мире.

Суверенные фонды (SWF – sovereing wealth fund) – это образованные правительствами специальные инвестиционные фонды, которые наполняются обычно за счет профицита платежного баланса, инвестирования средств международных резервов, приватизации или по специальным правительственным решениям при наличии профицита бюджета.

Сегодня это индустрия на $7 трлн с почти сотней участников, многие страны имеют не один, а несколько таких фондов. Источниками средств фондов являются нефть и газ ($4 трлн) или несырьевые товары ($3 трлн, более 2/3 этой суммы – азиатские фонды: Китай, Гонконг, Сингапур).

Некоторые фонды просто копят средства (как, например, норвежский, который до сих пор практически не «распечатан»), другие активно используют доходы от их инвестирования на заявленные цели (как американские фонды).

За последние 7 лет объем суверенных фондов вырос почти вдвое, как и их количество. Но в последний год с падением нефтяных цен объем SWF впервые начал сокращаться.

Фонды очень сильно отличаются по своей организационной структуре. Где-то это часть золотовалютных резервов центробанков, где-то они управляются минфинами, наиболее прогрессивные имеют свои собственные администрации и инвестдекларации и публично отчитываются обо всех своих действиях. Институт SWF рассчитывает специальный индекс транспарентности (прозрачности) таких фондов.

Самая непонятная структура управления и стратегии инвестирования – у ближневосточных нефтяных монархий и России. Для примера посмотрим, как организовано дело в фонде, по размеру близкому к российским, с индексом транспарентности 10, а потом вернемся к нашей стране.

Аляска: победа идей базового дохода

После окончания «золотой лихорадки» в начале XX века жизнь на Аляске замерла, численность населения начала сокращаться. Но в конце 50‑х на полуострове была открыта первая нефть, и к концу 60‑х стало ясно, что на севере Аляски есть огромное месторождение… С окончанием строительства трансаляскинского нефтепровода (с севера на юг полуострова) в 1977 году на Аляске начался настоящий нефтяной бум. К концу 80‑х добыча нефти увеличилась в 10 раз (до 2 млн барр./сут., сопоставимо с некоторыми ближневосточными странами).

Еще до окончания строительства трубопровода власти штата озаботились проблемой: что будет дальше, после нефти? Ведь один бум, золотой, Аляска уже пережила… И в 1976 году создается APF, Alaska Permanent Fund, сначала как отделение в департаменте налогов. В фонд поступают роялти и другие отчисления от разработки нефтяных месторождений. Спустя 4 года образуется специальная государственная корпорация APFC, которая начинает заниматься инвестированием накопленных средств фонда.

А уже с 1982 года пошли выплаты дивидендов от инвестированных средств непосредственно жителям Аляски (прожившим тут не менее года). Первый чек был на $1000. Затем цены на нефть упали – дивиденды снизились до $331,29 в 1984 году, затем начали расти. Сумма их колеблется по итогам инвестирования за последние 5 лет и все меньше зависит от цен на нефть. В 2015 году выплаты составили $2072. Кому-то покажется, что это небольшие суммы, но для жителей Аляски, особенно ее сельских районов, это весьма существенная добавка к доходам.

Фактически на Аляске на протяжении последних 30 лет реализуется идея «базового дохода» – выплат людям определенного уровня дохода независимо от их зарплаты, наличия работы и т. п., просто по факту проживания на определенной территории. В Швейцарии эта идея будет голосоваться на референдуме летом 2016 года, в ряде других европейских стран проводят или готовят эксперименты по ее внедрению.

Модель выглядит так: рост основной суммы фонда обеспечивается за счет текущих нефтяных поступлений, а чистый доход (усредненный за 5 лет) распределяется между жителями Аляски. Целевой уровень дохода фонда – 5% в год, и администрации APFC в последние годы вполне удается его обеспечивать.

Общий размер фонда сегодня – $53,9 млрд. Куда инвестирует свои средства APF? По данным на 2013 год, 36% средств фонда были вложены в акции, 20% – в облигации, 12% – в недвижимость, 6% – в инвестпроекты. Причем все известно до цента. Например, по недвижимости указаны даже конкретные адреса объектов розничной торговли, резидентных или офисных зданий в других (кроме Аляски) штатах, а также в Испании, Португалии и Великобритании.

Вложения фонда в акции учитываются по цене приобретения и текущей рыночной стоимости. На первых местах, конечно, высокотехнологичные Apple и Microsoft. Вложений в нефтяные компании не так много, но они есть. APF инвестирует в акции нескольких десятков стран, включая Россию. Сейчас он владеет акциями 34 российских компаний, потратив на их покупку почти $130 млн (в первой пятерке – «Лукойл», «Газпром», розничная сеть «Магнит», Сбербанк и Mail.ru Group). Кстати, на российских акциях фонд потерял без малого $50 млн, видимо, из-за девальвации рубля.

Сегодня добыча нефти на Аляске упала уже в 4 раза по сравнению с пиком конца 80‑х годов, и добыто более половины ее запасов, а новых больших месторождений нет. Так что доходы бюджета от нефти падают и будут падать. Тем важнее станут для штата финансовые доходы APF.

Россия: суверенные фонды как «карман» правительства

На фоне аляскинской открытости и публичности модель российских суверенных фондов выглядит почти убого. Два наших крупных суверенных фонда – Резервный и Фонд национального благосостояния (ФНБ) – возникли в 2008 году как наследники Стабилизационного фонда (созданного в 2004-м). В эти фонды направлялись средства от НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и вывозных таможенных пошлин на нефть, нефтепродукты, а с 2008‑го – и газ. За первые 4 года в Стабфонде было накоплено $157 млрд на фоне бурного роста цен на нефть и большого профицита федерального бюджета.

Это накопление проходило в те самые годы, когда под видом «монетизации льгот» были заметно урезаны социальные программы бюджета, что вызвало массовые волнения в стране.

Как формируются доходы фондов? Это никогда не было автоматическим процессом. Каждый год правительство принимает специальное решение, какую часть доходов отправить в фонды под названием «нефтегазового трансферта» (должно утверждаться федеральным законом о бюджете). Сначала средства трансферта поступают в Резервный фонд, а когда он пополнится до 10% ВВП – в ФНБ. Многократно придумывались «бюджетные правила», как направлять доходы в фонды автоматически, но соблюдались они не слишком часто, пересматривались от года к году в зависимости от ситуации.

Как расходуются средства фондов? Резервный фонд создавался для покрытия дефицита бюджета в случае падения мировых цен на нефть и газ. ФНБ – для покрытия дефицита бюджета Пенсионного фонда (ПФ РФ). А так как в ПФ РФ идет трансферт из федерального бюджета, это фактически финансирование его дефицита. Неважное различие в процедуре.

Во время прошлого кризиса Резервный фонд сократился почти в 6 раз (2009–2011), затем цены на нефть выросли, и в бюджете образовался профицит. Это позволило дважды (в 2012 и 2013 годах) перечислить в него «трансферт». И с 2015 года Резервный фонд активно используется для покрытия дефицита федерального бюджета. За последние полтора года его величина упала с $90 до $50 млрд. Эти деньги просто лежат в ЦБ.

ФНБ формально не используется. С момента принятия решения о первоочередном пополнении Резервного фонда средства ФНБ изменяются только вследствие курсовых разниц. Однако фактически решения об использовании его денег все время принимаются под названием «На размещение в финансовые активы». На сегодня 1/3 средств фонда уже нет – они «проинвестированы».

Удивительная история с валютой фондов. Их средства якобы лежат в нескольких иностранных валютах, но это не настоящая валюта, а формальный учет в инвалюте, нужный для получения курсовой разницы. Фактически фонды являются частью валютных резервов ЦБР, составляя 37–38% от них. Формально ЦБР не может трогать эту часть валютных резервов, полномочия по ее переводу в рубли и использованию для покрытия дефицита бюджета есть только у Минфина.

Бюджетный фонд проинвестирован уже почти на 30%, но эти инвестиции приносят прибыль не пенсионерам, а конкретным банкам и бизнес-проектам

Эти два фонда не являются юридическими лицами, у них нет своей администрации, сайта. Нет никакого аудита, кроме контроля Счетной палаты. Нет бухгалтерии и публичной отчетности, кроме статистики движения бюджетных средств. Решения о выделении денег на инвестпроекты (депозиты, привилегированные акции, облигации) принимаются правительством РФ без каких-либо конкурсов и аукционов и без расчета инвестдоходов и рисков, диверсификации вложений. Правительство считает не возможную доходность вложений, а некую «целесообразность» их для народного хозяйства. Отсюда и идея «закопать» средства ФНБ в низкодоходные инфраструктурные проекты.

Но что самое поразительное – с 2010 года действует правило, что доходы от всех инвестиций ФНБ не перечисляются на счета фонда, а используются сразу на расходы федерального бюджета. То есть смысла инвестировать у ФНБ нет никакого.

Результат легко предсказуем. Деньги ФНБ уходят на «политическое» кредитование Виктора Януковича, а потом новое правительство Украины не хочет их отдавать (зависшие евро-облигации на $3 млрд). Средства перечисляются на развитие БАМа и Транссиба или ЦКАД в Московской области, но фактически госкомпании РЖД и Росавтодор кладут их в банк и получают на них проценты, не используя по назначению. К финансированию на огромные суммы и по низким процентам принимаются совсем не «инфраструктурные» проекты друзей и родственников президента РФ – Геннадия Тимченко (ЯмалСПГ) и Кирилла Шамалова, супруга дочери президента (ЗапСибНефтехим, входящий в СИБУР холдинг). По последнему проекту в распоряжении правительства прямо записано, что предполагаемая доходность по средствам ФНБ – 3,15%, а по иному заемному финансированию – 10% (обе цифры – в долларах США). Почему ФНБ должен получать меньше западных банков?

Счетная палата регулярно сообщает о некоторых из этих фактов, но ничего не меняется.

Управление российскими суверенными фондами

Совершенно очевидно, что ничего не изменится, пока у фондов, хотя бы у ФНБ, не появится своя администрация и инвестиционная политика в интересах фонда (бенефициаром которого являются пенсионеры страны). А также авторитетный Наблюдательный совет.

Попытки сделать что-то такое предпринимались Минфином, который 5 лет разрабатывал и в 2013 году внес на рассмотрение Госдумы проект закона о создании Росфинагентства (РФА) в форме ОАО, которое должно управлять суверенными фондами и долгом РФ. Закон был принят в первом чтении, но во втором отклонен (редчайший случай!). Депутаты увидели в этом попытку приватизации суверенных фондов – очевидная глупость, напомню: фондом Аляски управляет принадлежащая штату корпорация, и никаких проблем это не создает.

Второй причиной, которая якобы была главной, но не произносимой вслух, была угроза ареста денег или собственности, купленной на деньги РФА, по искам к России, в частности, назывались «дело «ЮКОСа» и евреев‑хасидов (о возврате библиотеки Шнеерсона). Сейчас иностранные облигации покупает ЦБР, а он по закону не отвечает по обязательствам государства. Кстати, это неплохой повод, чтобы и дальше ничего не делать с управлением средствами российских суверенных фондов.

На самом деле ключевой причиной было, скорее всего, то, что все лоббистские группировки вокруг Кремля и Белого дома устраивает как раз такая неясность статуса средств российских суверенных фондов. Мутная водица, в которой так хорошо ловить рыбку.

Это устраивает всех, кроме российских пенсионеров, конечно… В бюджете 2016 года не нашлось денег для нормальной, в меру инфляции индексации пенсий в стране. И почему-то никому не пришло в голову использовать свободно, без дела лежащие на счетах ЦБ и предназначенные как раз для этого средства ФНБ. Чтобы решить проблему, хватило бы 10% этих средств… Но ведь они нужны для другого – для частных инвестпроектов, индивидуально подбираемых правительством (и Кремлем).

В России есть и третий суверенный фонд, лишенный на первый взгляд многих из вышеописанных недостатков, – РФПИ, Российский фонд прямых инвестиций. Он является юридическим лицом (точнее, его управляющая компания), у него есть своя администрация и многочисленные проекты, софинансируемые с крупнейшими мировыми суверенными фондами. Он создан в 2011 году не на основе нефтегазовых денег, а на условиях прямого перечисления ему средств правительством.

Но реальный размер этого фонда непонятен. $13 млрд, которые ему дает международный институт SWF, – вероятно, сильно преувеличенная оценка его возможностей. На своем сайте он указывает цифру $10 млрд и пишет, что это «зарезервированный капитал фонда», следовательно, не оплаченный. РФПИ указывает, что инвестировал и одобрил для этих целей более 760 млрд руб. (отсюда, видимо, и оценка института SWF), но из них только 70 млрд руб. – средства самого РФПИ (менее 1/10 от инвестиций). Это означает, что в реальности РФПИ потратил не более $1 млрд, а вовсе не $13 млрд, да и эта цифра представляется завышенной…

Оценить реальную деятельность фонда трудно. Он, являясь 100-процентной дочкой Внешэкономбанка, отчитывается только перед ним, публичная отчетность имеется лишь на уровне новостей. РФПИ создал партнерства с суверенными фондами Саудовской Аравии (которые вложат в совместные проекты $10 млрд), Абу-Даби ($5 млрд), Китая ($2 млрд) и т. д. – всего на $25 млрд. Поучаствовал в сделках по привлечению иностранных инвестиций в покупки акций «Каро-фильма», «Детского мира», «Магнита», «Ленты», ЗапСибНефтехима и др., но при этом сколько инвестировал в эти сделки сам РФПИ, остается только предполагать. Скорее всего, фактически он стал не соинвестором, а госпосредником для привлечения инвестиций иностранных фондов в российскую экономику. Работа тоже важная, но это совсем не работа для суверенного фонда.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...el-dlya-putina
16.04.2016 |


Готовить программу для экономики «серой зоны» станет Алексей Кудрин
Фото: kremlin.ru

Путин считает, что экономика России в «серой полосе», но это говорит лишь о сумерках, которые царят в общественном сознании. Рынок всю неделю «покупал» Доху – совещание нефтепроизводителей, которое состоится в это воскресенье. Он зафиксировал новые рекорды нефти и рубля, но после Дохи может сорваться в штопор. Цены на смартфоны в России упали – оказывается, иногда бывает и так. Борьба за аэропорт «Домодедово» обостряется. Новым автором экономической программы для России назван Алексей Кудрин – какова может быть его программа? Лукашенко поднял пенсионный возраст для белорусов – по этому же сценарию будут развиваться события и в России.

В темноте все кошки серы

В какой полосе сейчас российская экономика – в черной или в белой? На этот вопрос президент России ответил: в серой. В 2000 году Владимир Путин получил страну с более чем 10‑процентным ростом ВВП, являющуюся ассоциированным членом G8. Сейчас он имеет экономику, упавшую на дно, не имеющую сил от него оттолкнуться и в международной изоляции. А по ВВП РФ примерно на 15-м месте в мире.

Путин рассказывает россиянам о пользе самоизоляции: первое, что вселяет в него оптимизм, – рост в сельском хозяйстве в результате российских контрсанкций.

Второе – жилищное строительство. Жилье по инерции достраивалось в прошлом году, а в этом резко полетело вниз (вместе с основаниями для оптимизма).

Что еще вселяет оптимизм в нашего президента? Низкая безработица. Платой за нее является падение реальной зарплаты на 10% в 2015 году, которое переросло в падение реальных доходов населения почти на 7% (последние данные Росстата, февраль 2016‑го к февралю 2015-го), а вовсе не на 4%, как сказал президент. Падение реальных доходов населения – это впервые за последние 16 лет, за время правления Путина, и оно продолжается уже третий год подряд.

Просто страшно подумать, что именно наш президент посчитал бы «черной полосой», если все это – лишь «серая». Сценарий глобальной войны?

А главное – все становится серым в сумерках, в неполной темноте. Вероятно, в этом состоянии наша страна сейчас и находится, если экономический спад, изоляция и сокращение уровня жизни людей кажутся всего лишь «серой полосой».
Купил Доху я…

Рынок всю неделю покупал Доху – совещание производителей нефти в столице Катара 17 апреля. Нефтяная эйфория перехлестнула через край. Цена на черное золото добежала почти до 45 долл./барр. По законам жанра сразу после Дохи нефть может с таким же энтузиазмом слететь вниз – «но с той Дохой дал маху я, Доха не греет… абсолютно».

Рубль на Дохе тоже веселится и ликует, поднимался в течение недели почти до 65 к доллару. Как бы с разбегу не получить Дохой под дых…

Фото: Shutterstock

Иногда цены делают это

В конце марта «Евросеть» снизила цены на 200 моделей смартфонов от 10% до 30%. За ней последовали «Связной» и другие ритейлеры. Весенний ценопад – результат кризиса и сокращения реальных доходов населения, а также коррекции рубля за последние два месяца. Но все же без реальной конкуренции – там, где она работает – это было бы невозможно.

Инвестиционный климат под арестом

Пока глава аэропорта «Домодедово» Дмитрий Каменщик находится под домашним арестом и не может руководить компанией, Следственный комитет РФ арестовал еще 4 сотрудников аэропорта, якобы виноватых во взрыве террориста-смертника в 2011 году. Причем произошло это при четкой позиции Генпрокуратуры: никакой связи между их действиями и терактом нет. В самом деле, после «Норд-Оста» и Беслана никто не привлекал к уголовной ответственности директоров театра и школы, а сейчас такая жесткая реакция – спустя 5 лет после теракта. Вероятно, кое-кто всерьез вознамерился «отжать» аэропорт и отступать не собирается.

Фото: Shutterstock

Новый автор экономической программы России

Им станет Алексей Кудрин, который займет какой-либо пост в президентской или правительственной структуре, например, в рамках Центра стратегических разработок. Какую программу может представить Кудрин – не секрет. Его эксперты активно участвовали в подготовке программы «Экономика роста» Столыпинского клуба (мы ее подробно разбирали в «Профиле» № 39 (927) от 26 октября 2015 года). Сейчас эта программа поднята «на щит» политической партии Бориса Титова на выборах в Госдуму и обсуждается в правительстве.

Экономические воззрения самого Кудрина всегда сводились к простому: государству надо поменьше тратить. Это было немного абсурдно, особенно во времена профицита российского бюджета в нулевые годы. Но и тогда он не тратил, а складывал деньги в бюджетные фонды. Идея экономии бюджета немного входит в противоречие с программой Столыпинского клуба. Вот тут и будет искаться некий компромисс.

Еще два тезиса Кудрин повторяет в последнее время регулярно – вероятно, они относятся к его «твердым убеждениям» и меняться не будут: (1) пенсионный возраст в России должен быть повышен, и (2) обязательную накопительную часть пенсии восстановить, и «замороженные» деньги отдать НПФам.

Вот какая-то такая программа авторства Кудрина нас и ждет.

По белорусскому сценарию

Президент Белоруссии Александр Лукашенко своим указом повысил пенсионный возраст для жителей страны на 3 года. В течение 6 лет каждый год он будет повышаться на полгода. В октябре 2015 года Лукашенко был избран на пятый президентский срок и спустя полгода объявил о повышении пенсионного возраста. Тот же сценарий ждет и нашу страну – вскоре после выборов Владимира Путина на четвертый президентский срок в 2018 году он объявит об аналогичной реформе в России. Все его комментарии на требования некоторых экономистов (например, Алексея Кудрина) о повышении пенсионного возраста всегда сводились только к тезису: пока не время.

Фото: Shutterstock

600 000 россиян – потенциальные банкроты, подсчитало НБКИ. Столько граждан сейчас имеют просроченный на 90 и более дней долг на сумму от 500 000 руб. 2/3 из них – по потребительским кредитам, еще 10% – по кредитным картам.
18 111 заявлений о банкротстве физлиц подано в российские суды по данным Finzdor.ru. Из них 5157 перешло в активную фазу банкротства. Люди пока не идут судиться. Возможно, позже эту плотину все-таки прорвет?
711 млрд руб. составил дефицит федерального бюджета за I квартал 2016 года. Сколько это будет в % к ВВП, пока неизвестно, но результат явно обгоняет параметры утвержденного бюджета: дефицит по отношению к расходам составил почти 20%, а в утвержденном законе о бюджете‑2016 он должен быть не более 14,7%.
80,5 млн россиян – такова аудитория интернета в 2015 году, сообщил глава РАЭК Сергей Плуготаренко. Рост – 9,2%, кризис интернету не помеха. 66,5 млн россиян (57% тех, кто старше 18 лет) выходят в интернет ежедневно.

Фото: Shutterstock

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...taya-khozyajka
17.04.2016 |


Ольга Дергунова уходит из Росимущества, умудрившись за 4 года почти ничего не продать
Фото: Павел Бедняков⁄ТАСС

12 апреля Ольга Дергунова была освобождена от должности главы Росимущества. «Профиль» подводит итоги ее работы на этом посту, вспоминает крупнейшие приватизации, в которых она участвовала, оценивает выполнение ею планов приватизации и бюджетных заданий.

Глава Росимущества Ольга Дергунова 12 апреля 2016 года была освобождена от должности в связи с переходом на другую работу. В Росимущество она пришла в июне 2012 года, сразу после выборов президента Владимира Путина и его майских указов. В одном из них было записано: завершить до 2016 года выход государства из капитала компаний «несырьевого сектора», не относящихся к субъектам естественных монополий и организациям оборонного комплекса. Цели мероприятия указаны не были. Зачем нам был нужен новый виток приватизации: для улучшения управления компаниями, обеспечения доходов бюджета (как в конце 90‑х–начале 2000‑х), ради каких-то политических целей?

На сайте Росимущества за время руководства Ольги Дергуновой в списке крупных приватизаций числится 13 сделок. Настоящий всплеск продаж крупных предприятий пришелся на 2012–2013 годы. В 2014–2015 гг. приватизация сошла на нет.

Продавать или придержать

Ждать ли новой волны приватизации в 2016 году

В крупнейших приватизационных сделках этих лет (Сбербанк и «Роснефть») Росимущество если и принимало участие, то техническое. Это были акции, ему не принадлежащие (акции Сбера – у ЦБР, а «Роснефти» – у «Роснефтегаза»).

Но были акции, принадлежащие именно Росимуществу, – акции банка ВТБ. Дергунова пришла в Росимущество из ВТБ и сейчас уходит из него обратно в этот банк. Будучи главой Росимущества, она являлась главным акционером ВТБ. Кажется, тут есть некоторые основания для конфликта интересов?

Бюджет‑2013 содержал рекордное задание по приватизации – 428 млрд руб. И, конечно, рассчитывал на доходы от продажи акций ВТБ. Но при полной поддержке Росимущества правительство вдруг принимает решение провести приватизацию в форме допэмиссии акций, когда все доходы от приватизации достаются не государству, а самому приватизируемому объекту – т. е. банку ВТБ. Эта «приватизированная приватизация» принесла банку 102,5 млрд руб., а государству – ни копейки, кроме «размывания» (сокращения) госдоли в банке.

В 2011 году произошла приватизация 10% акций ВТБ именно в пользу бюджета. Тогда государство получило 95,7 млрд руб., и, возможно, руководству ВТБ не очень понравился такой способ приватизации и захотелось «наложить лапу» на доходы от приватизации…

План доходов от приватизации 2013 года был с треском провален. Казне досталось в 10 раз меньше ожидаемого: 41,6 млрд руб. вместо 428 млрд. Аналогичная история приключилась с бюджетом‑2014 (получено 30 млрд руб. вместо почти 200) и бюджетом‑2015 (5 млрд руб. вместо 159 млрд).

План приватизации на 2014–2016 годы не выполнен практически полностью (впрочем, последний год еще не закончился, возможно, часть крупных приватизаций в этом году мы еще увидим). Но легко видеть, как от него отваливаются огромные куски. Например, вместо приватизации «Шереметьево» оно вдруг без конкурсов и каких-либо отчислений в бюджет указом президента РФ в августе 2015-го внесено в уставный капитал предприятия, контролируемого его другом Аркадием Ротенбергом…

Впрочем, не все плохо. По крайней мере три актива из 13 были проданы Росимуществом на настоящей конкурентной основе: «Алроса» (2013 год, 41,3 млрд руб., публичное размещение акций за рубежом), Ванинский морской торговый порт» (2013 год, 15,5 млрд руб., покупатель – «Мечел-Транс») и «СГ-транс» (2012 год, 22,8 млрд руб., покупатель – АФК «Система»). Бюджет получил денег больше, чем рассчитывал, а в двух последних случаях превышение цены сделки над начальной ценой составило 15 и 2,5 раза. Можем, когда хотим. Жаль, что хотим не всегда…

Мечта коммуниста

Начиная с нулевых годов национализация становится ключевой чертой экономической политики России

В марте 2016 года Дергунова заявила, что отсутствие «большой приватизации в 2015 году – это «осознанная позиция». В чем была эта позиция, если были план приватизации и задания бюджета? Осталось неясным. Дергунова всегда считалась скорее человеком Кремля, чем Белого дома. Возможно, отсюда эта «осознанная» недосказанность.

По новому главе Росимущества администрация президента и правительство пока не договорились. В «шорт-листе» претендентов, по данным источников «Ъ», два бывших зама Дергуновой – директор федеральных и региональных программ ОАО ГМК «Норильский никель» Дмитрий Пристансков и заместитель главы управделами президента РФ Павел Фрадков. Список «Ведомостей» включает также первого замминистра промышленности и торговли Глеба Никитина (ранее работавшего в Росимуществе) и первого заместителя Дергуновой Ивана Аксенова, который пока, вероятно, и будет и. о.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...blevye-radosti
23.04.2016 |

Нефть, рубль, международные суды и премьер Медведев – все преподнесли России сюрпризы

Окружной суд в Гааге Фото: Shutterstock

Судебный акт по выплате Россией $50 млрд бывшим акционерам ЮКОСа поставлен под сомнение, но пока еще ничего окончательно не решено. Поправок в бюджет до осени не будет, хорошо это или плохо? Нефть, евро, рубль ведут себя нелогично и парадоксально, когда экономические законы возьмут свое? Несмотря на то, что Иран сорвал усилия российской нефтяной дипломатии, Россия намерена выдать ему $7 млрд кредита. Саудовская Аравия грозит американцам выводом своих авуаров, если США опубликуют сведения об участии СА в терактах 11 сентября 2001 года.

«ЮКОС»: сенсация недели

Самое неожиданное решение недели – окружной суд в Гааге аннулировал вердикт постоянной палаты третейского суда при Гаагском арбитраже 2014 года о выплате бывшим акционерам «ЮКОСа» компенсации в $50 млрд. Основание – третейский суд не имел необходимой компетенции. Это вызвало волну комментариев в российской прессе, что Запад смягчает свое отношение к России и мечтает выйти из режима санкций.

Но стоит иметь в виду, что пока еще ничего не случилось: решение суда не вступило в законную силу, оно будет обжаловано бывшими акционерами «ЮКОСа». И именно в вышестоящих судебных инстанциях политические соображения будут иметь больший вес, чем при решении вопроса «на земле». Посмотрим, устоит ли это решение.

Медведев: никаких поправок в бюджет

Премьер-министр Дмитрий Медведев заявил, что правительство не будет вносить никаких поправок в бюджет‑2016 на весенней сессии Госдумы. За 3 дня до этого министр финансов Антон Силуанов сообщал, что Минфин подготовил поправки в бюджет с 10‑процентным секвестром незащищенных статей.

Источники в правительстве говорят, что этот секвестр уже введен по факту в виде сокращения бюджетных лимитов. Новые доходы от приватизации? Антикризисная программа? Правительство прекрасно справится со всем вне рамок закона о бюджете. Дефицит бюджета останется прежний – 3% ВВП. Что нам законы?

На поправки в бюджет правительство выйдет, скорее всего, в ноябре, чтобы подогнать план бюджета под его фактическое исполнение, как это обычно делается в последние годы.

Предвыборная доиндексация пенсий в августе по-прежнему возможна – для этого надо использовать с разрешения президента бюджетный резерв и вносить поправки в бюджет не обязательно.

Рекорд нефти – рекорд рубля

Рубль на росте цен на нефть укрепился до рекордов года – в четверг он пробил планку в 65 за доллар. Помимо нефти, позитивным фактором для рубля является спрос на акции крупных российских компаний, связанный с принятым правительством РФ решением о выплате компании с государственным участием 50% чистой прибыли в качестве дивидендов. Плюс решение по «ЮКОСу» и налоговый период.

Что быкам какая-то Доха?

Фото: Russian Look
За неделю до Дохи нефть показала бурный рост, испытывая малообоснованный оптимизм, но последние три дня перед ней корректировалась, ожидая неприятности. После полного конфуза в Дохе (даже ни к чему не обязывающей бумажки подписать не смогли!) нефть отметилась однодневным падением и вновь устремилась вверх, как после какого-то досадного недоразумения. В четверг нефть перевалила за 46 долл./барр. – рекорд года. Как будто никакой Дохи и не было.

Это совершенно неестественное поведение нефти, под которое с трудом можно подобрать какие-то основания, – да, была трехдневная забастовка в Кувейте, а потом Международное энергетическое агентство заявило о резком сокращении инвестиций в нефтедобычу (на 40%) и сообщило, что ожидает падения нефтедобычи вне стран ОПЕК на 700 тыс. баррелей в день. Но забастовка прошла, падение нефтедобычи по МЭА все равно не компенсирует ежедневный избыток предложения на рынке (по оценкам, 1,5–2,5 млн барр./сут.). Коммерческие запасы нефти в США хоть и чуть медленнее прогнозов, но все-таки растут, а не падают. Все эти новости явно недостаточны для рекордов нефти.

Нефтяные котировки – очень манипулируемый и политически ангажированный рынок. Он не подчиняется напрямую простым экономическим законам (избыток предложения = цены падают), живет своей собственной жизнью. И нынешнее его движение парадоксально. Но законы экономики в конце концов возьмут свое. Сейчас многие аналитики ждут, когда же начнется реальная коррекция нефтяных цен, и так уже сильно задержавшихся вверху.

Рынок дрогнул, супер Марио – нет

Европейский ЦБ оставил ставки без изменения, как и ожидал рынок. Но рынку было важно, что скажет глава ЕЦБ Марио Драги (на фото). И когда он сказал ожидаемое: надо дать больше времени, чтобы реализовались уже принятые в марте решения по смягчению денежной политики, – рынок не выдержал, евро резко упал, долетев почти до 1,14 к доллару. Но это оказалось фальстартом, и, после того как Драги завершил пресс-конференцию, евро так же стремительно укрепился, закончив день на 1,129, близко к минимумам апреля. Все это кажется бурей в стакане воды (цент туда, цент сюда), но если вспомнить, какие деньги торгуются на главной валютной паре мира, то можно понять, что, когда атака быков захлебнулась, они понесли большие потери.

Фото: ECB

Иранская пощечина России

Россия планирует в этом году выделить Ирану первые $2,2 млрд государственного экспортного кредита, общий объем которого составит $5 млрд, сообщил журналистам замминистра финансов РФ Сергей Сторчак.

Конечно, речь не идет о предоставлении Ирану денег – это связанные кредиты, Россия продвигает в страну свою продукцию. Первый транш кредита планируется направить на проекты по электрификации железных дорог в Иране с участием РЖД и строительство в стране ТЭЦ российскими компаниями. Кроме того, Внешэкономбанк (это наш банкрот с официальной «дырой» $20 млрд) рассматривает возможность предоставления до 2 млрд евро на проекты с Ираном под страховое покрытие ЭКСАР для увеличения объемов несырьевого российского экспорта в республику.

Фото: Shutterstock

Но выглядит это все просто анекдотично. Россия способствовала снятию санкций с Ирана и предоставляет ему кредит в $5 млрд +2 млрд евро. А в ответ Иран демонстративно проигнорировал усилия российской нефтяной дипломатии и даже не приехал на встречу в Дохе по заморозке добычи. Не уважает.

Бунт в раю

12 апреля американский сенатор Кирстен Джиллибранд и бывший сенатор Боб Грэхем призвали Барака Обаму обнародовать засекреченную часть отчета о терактах 11 сентября 2001 года, в которой, по их словам, подробно рассказывается о причастности Саудовской Аравии к обучению захвативших самолеты
мужчин на летчиков в США. Саудовская Аравия в ответ пригрозила распродать активы в США на $750 млрд. Отношения между двумя странами, казавшиеся достаточно хорошими, вдруг оказались натянуты до предела. Впрочем, решат все, конечно, деньги.
9 месяцев – это жизнь счета российского частного инвестора у брокера. За этот период инвестор полностью теряет все деньги. На рынке ФОРЕКС для этого достаточно 1 месяца. Эти цифры назвал зампред ЦБР Сергей Швецов.
9776 рублей составит величина прожиточного минимума в I квартале 2016 года, согласно проекту постановления правительства, подготовленного Минтрудом. Это на 3,4% выше IV квартала 2015 года. Сумма повышается впервые после трех кварталов ее понижения в 2015 году.

Фото: Shutterstock
На 40,2% выросло количество кредитов, выданных населению в I квартале 2016-го по сравнению с I кварталом 2015‑го. Конечно, это эффект низкой базы – год назад был скачок инфляции и резкое увеличение ключевой ставки ЦБ. Поэтому радоваться оживлению спроса населения не стоит, по сравнению с IV кварталом 2015‑го количество выданных кредитов упало на четверть.
100 млрд руб. рассчитывает получить правительство РФ от госкомпаний, которым предписано по итогам 2015 года отправлять в дивиденды не менее 50% прибыли. Российский фондовый рынок воспринял эту новость с энтузиазмом, показав новый исторический рекорд.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...iki-i-sibarity
21.04.2016 |

Мы живем, чтобы работать, или работаем, чтобы жить?

Фото: Shutterstock

В отличие от всего мира россияне не ценят свободное время, работают много и за дешево. Меньше всех в мире работают голландцы, больше всех – турки.

Лидер КПРФ Геннадий Зюганов предложил сделать нерабочим и праздничным День космонавтики 12 апреля. Президент Венесуэлы Николас Мадуро и вовсе решил объявить пятницу дополнительным выходным днем. Правда, пока всего на 2 месяца из-за кризиса в экономике. В связи с этими инициативами «Профиль» решил выяснить, кто больше всего в мире отдыхает, а кто тяжелее других работает. Получилась интересная картина.

Чем более развита экономика, тем меньше времени человек может позволить себе потратить на то, чтобы заработать на жизнь. Он стоит перед выбором: если уровень его жизни кажется ему достаточным, то он может меньше работать, либо он продолжает работать столько же и рассчитывает жить еще лучше. В нашей стране эта дилемма может показаться надуманной, но люди из многих развитых стран реально стоят перед ней. И, как правило, выбор все-таки делается в пользу свободного времени. Досуг, хобби, развлечения сами по себе становятся высокоценимым товаром – ведь, в конце концов, живем один раз, а еще больше хлеба человеку и не надо…

Разница в количестве отработанных в неделю рабочих часов между странами довольно значительна – в полтора раза. Статистика OECD (по-русски ОЭСР – Организация экономического сотрудничества и развития, объединяет самые развитые рыночные экономики мира. Россия стоит на пороге ОЭСР последние лет 5, но ее никак не принимают) охватывает 36 стран, не только членов организации.

Самые большие сибариты мира, ценящие свободное время, – это голландцы, датчане и норвежцы (рабочая неделя – менее 35 часов). Вплотную за ними идут немцы. Это страны с самой высокой оплатой труда (впрочем, стоит учитывать, что там и самые высокие налоги). Что логично, высокая зарплата и короткая рабочая неделя взаимосвязаны: сокращать рабочие часы можно только при высокой оплате, но, с другой стороны, как иначе стимулировать работать как не высокой оплатой?

Самые большие трудяги мира – Турция, Колумбия и Южная Корея. Люди здесь работают больше 45 часов в неделю (в Корее – 44,5). При этом если в Турции и Колумбии средние зарплаты невысоки (точной статистики у OECD нет), то в Корее зарплата весьма значительна – больше $2000 в месяц при невысоких налогах. Вероятно, это можно объяснить трудолюбием нации.

Данных по длительности рабочей недели в России у OECD нет, но, по расчетам «Профиля», наша страна в середине с практически стандартным 8‑часовым рабочим днем (40,3 часа в неделю) при весьма низкой средней зарплате (менее $600 в месяц). Налоги сами по себе невысоки (в РФ плоская шкала подоходного налога 13% – это формально очень низкий уровень), но… Во‑первых, работодателю каждый работник обходится почти на треть дороже (социальные платежи), а во‑вторых, высока доля косвенных налогов (типа НДС или акцизов), которые включены в цену товара, и в конечном счете их оплачивает именно потребитель. Плюс масса обязательных платежей типа новых сборов на капремонт.

Стоит заметить, что есть прямая зависимость рабочего дня от доли самозанятых в экономике (это обычно сектора, обслуживающие население, – торговля, рестораны и т. п.). Самозанятые работают заметно больше, чем те, которые работают «на дядю» (наемный труд): в среднем, по OECD, разница – 7,6 часа, почти целый рабочий день в неделю (в 2004 году она была почти полтора дня). Соответственно в странах, где доля самозанятых выше (например, Греция), больше и рабочее время в неделю. Там, где в основном наемный персонал (Германия), заметно ниже. Вот и получается, что греки работают на 20% больше немцев за зарплату, которая вдвое ниже. В этом смысле система, основанная на наемном труде, эффективнее самозанятости – работать людям приходится меньше, предпринимательских рисков никаких, а производительность труда и зарплата выше.

Второй график показывает динамику рабочего времени. Практически во всех странах мира она снижается – и там, где доля рабочего времени уже низка, и там, где она высока. Но эта тенденция обошла Россию стороной: у нас в стране работают не меньше, чем в 80‑е годы, при советской власти. И это при долгих праздниках (новогодних и майских). У нас выходных – чуть меньше трети дней в году. А главные мировые сибариты – голландцы, датчане и норвежцы – при пересчете на 8‑часовой рабочий день отдыхают полгода.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/pryamayarech/i...pryagat-loshad
15.05.2016

Сценарии Минэкономразвития на будущие три года — злой умысел или ошибка?

Минэкономразвития село в лужу. Оно написало в своих сценариях развития экономики на будущие три года неосторожные слова, которые журналисты подхватили и растиражировали, обвиняя МЭР в попытке организации экономического роста за счет населения.

Вот эти слова: «обеспечение инвестиционной ориентации экономики, повышение инвестиционной активности частного капитала с целью обеспечения роста инвестиций на уровне 7–8% к концу прогнозного периода, при сдерживании в первые годы среднесрочной перспективы роста расходов на потребление и социальных обязательств государства и бизнеса». Эти слова относятся к так называемому «целевому» варианту прогноза.

Слова подкреплены цифрами. Прогноз «мечты» МЭР по сравнению с инерционным базовым вариантом выглядит так: рост ВВП в 2019 году 4,5% против 2,2% базового варианта.

Социальная цена за это выглядит не такой уж большой: реальные располагаемые доходы населения провалятся только в 2017 году на 1 п. п. (-0,3% против +0,7%), а вот в 2019-м уже заметно обгонят базовый вариант: 2,7% против 1,1%. Главным источником роста ВВП в целевом варианте будут не социальные рестрикции, а все-таки упрямый рост инвестиций – с +3,8% в 2017-м до +7,1% в 2019-м.

Очевидно, что небольшое, на грани точности самого прогноза, колебание реальных доходов населения в 2017 году с точки зрения макроэкономики – невеликая цена за возможность перехода к сильному экономическому росту. Но главное, что смущает в этой ситуации: а если жертвы населения окажутся напрасны? Жертвы будут, а роста – нет?

На самом деле эта «политика жертв» осуществляется в России уже третий год – третий год подряд падают реальные доходы населения, и никакого роста это до сих пор не принесло.

Если в 2014–2015-м жертвы населения были замаскированы: номинально обязательства государства выполнялись, но их «сжирала» инфляция, то в 2016 году правительство пошло на откровенное нарушение своих социальных обязательств: недоиндексация пенсий, социальных пособий и т. п.

И откуда следует, что еще год такой политики принесет всплеск инвестиций?

Если убрать из целевого варианта всю словесную чепуху вроде «господдержки» и «содействия росту», то есть только один новый фактор, на который надеется МЭР, – снижение за счет социальных ограничений инфляции до 4% в 2017-м («мечта» ЦБР) и процентной ставки в экономике, что и приведет к резкому росту инвестиций. Никаких институциональных (суд, защита собственности, верховенство права и т. п.) или структурных (новые драйверы роста) реформ прогноз МЭР не содержит. Только процент – и этого, по мнению МЭР, достаточно. Не маловато для роста?

Но есть еще одно, принципиальное возражение против такого маневра.

Проблема сегодняшней российской экономики – не отсутствие денег, а нежелание инвестировать. И вопрос тут совсем не только в процентной ставке. Бизнес может инвестировать, если видит впереди спрос на ту продукцию, которую он собирается выпускать. Спрос первичен, почитайте любой бизнес-план. Он рождает предложение, а не наоборот. Зачем мне инвестировать в открытие нового ресторана, если загрузка старых снижается, у людей нет денег в них ходить?

Любой разумный бизнесмен подождет начала роста спроса людей на рестораны, роста их доходов. А играть в рулетку – будет рост спроса или нет? – это стратегия не для бизнесмена, а для игромана.

Инвестиции идут за спросом, как телега идет за лошадью. Идея сократить потребительский спрос для увеличения инвестиций откровенно тупиковая. Сокращение спроса только усилит кризис, а не даст шанс выхода из него. Двойка по макроэкономике сотрудникам МЭР.

В основу бюджета ляжет все равно базовый вариант, а целевой существует только на бумаге, факультативно, как счетный фокус. Он не стоил бы и обсуждения, если бы не показывал всю идейную нищету российских экономических властей. За отсутствием собственных взять ошибочную идею «Столыпинского клуба» и превратить ее в «целевой» прогноз…

Если что-то можно объяснить дурью, не стоит искать тут злой умысел. Хотя использовать аргументы целевого варианта прогноза МЭР для морального обоснования новой порции социальных рестрикций будет для власти весьма соблазнительно.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...skoj-ekonomiki
14.05.2016 |

«Газпром», госкомпании, Банк Москвы – новости об убытках от экономической политики все множатся

Фото: Shutterstock

Правительство уже не может удержать бюджет, его дефицит в апреле вдвое выше предполагаемого на год. Поэтому Минфин становится автором самой жесткой пенсионной реформы, а Минэкономразвития изобретает моральные оправдания для сдерживания зарплат россиян. Премьер Японии предлагает «прорыв» в решении проблемы Курильских островов, но в чем он заключается, остается неизвестным. «Конец света» в Крыму окончен с запуском четвертой нитки энергомоста по дну Креченского залива. Это обошлось России в 47 млрд рублей. Новые известия о потерях, к которым привела российская экономическая политика.

Бюджет выходит из-под контроля

Правительство не хочет менять бюджет до осени, фактически введя негласный 10-процентный секвестр по расходам. Но он явно не помогает. По данным казначейства за 4 месяца 2016 года, дефицит федерального бюджета составил 1,24 трлн руб. – это больше половины дефицита, запланированного на год. При том, что в январе был огромный профицит в 0,4 трлн руб., так как расходы финансировались средствами прошлого года. Дефицит федерального бюджета за апрель составил 34,5% от расходов, за 4 месяца – 24,1%. А запланированный, согласно закону, дефицит по итогам года должен составить менее 15%, или 3% ВВП. Фактически по апрелю он вдвое больше. Это рекорд 7 лет, со времен 2009 года. Чиновники правительства дергаются и предлагают все более жесткие меры, в частности, по пенсионной реформе.

Сценарии МЭР: плохой и два худших

Фото: kremlin.ru

Минэкономразвития разработало сценарии развития российской экономики на 2016 и 2017–2019 годы. Их три. Базовый – при 40 $/барр. нефти Urals. Целевой – при такой же цене нефти, но более активной инвестиционной политике. И консервативный – при 25 $/барр. 21 апреля сценарии были одобрены правительством, и 6 мая они были опубликованы. Целевой сценарий вызвал наибольшие споры, т. к. предполагал рост инвестиций за счет сдерживания доходов граждан. Но в основу бюджета ложится базовый, фактически инерционный сценарий. МЭР предполагает, что в 2016 году ВВП все-таки упадет (-0,2%). Но уж с 2017 года начнет расти, все ускоряясь (с 0,8% до 2,2% в 2019 году). Цель в 4% по инфляции будет достигнута не в 2017-м (как обещает ЦБР), а только в 2019-м. Реальные доходы населения в этом году упадут на 2,8%, но в 2017-м начнут расти, как и инвестиции. Обещания МЭР, что ВВП вот-вот перейдет к росту, мы слышим еще со II квартала 2015 года. И он никак не происходит. Последнее обещание было – второе полугодие этого года. Теперь оно переехало на 2017‑й. Вот и вся суть прогноза МЭР. Интерес представляет консервативный прогноз с ценой нефти 25 $/барр. – это дань ЦБР, который считает такие цены более реалистичными. Оказывается, ничего особо страшного с российской экономикой не случится: просто рост ВВП отложится на год, инфляция будет чуть выше (5,1% в 2019-м). Все будет скомпенсировано падением реальных доходов населения – на 5% в текущем году, затем по затухающей вплоть до начала их роста в 2019‑м. Удивительно, что нет ни одного сценария с попыткой стимулирования совокупного спроса – стандартной реакции любой экономики на текущий кризис. Наоборот, все сценарии предполагают выход из него за счет жестких мер по ограничению социальных обязательств государства, жесткого бюджета и денежной политики. Вот только так современные экономики не работают.

А не продать ли нам пару островов?

В Россию неожиданно приехал премьер Японии Синдзо Абэ, встретился с Владимиром Путиным и заявил о «настоящем прорыве» и «новом подходе» в вопросе Курильских островов. В чем заключается этот «прорыв», не стали уточнять ни Абэ, ни Путин. Учитывая последующие комментарии, можно предположить только, что Абэ предложил передать Японии 2 курильских острова из 4 + обсуждение статуса оставшихся двух (формула «2+») в обмен на программу экономической поддержки России вплоть до строительства больниц на Дальнем Востоке.

Фото: Shutterstock

И, похоже, Путин не отверг с порога такой план.

Абэ можно понять. Лучшего времени, чтобы решить проблему «северных территорий», не подгадать – это надо делать именно сейчас, когда Россия слаба, кризис и международная изоляция. Если не сейчас, то уже никогда. А Путин, скорее всего, просто решил «играть карту», попавшую ему в руки, нервировать США и Китай. Хотя вряд ли в его планы входит доигрывать эту игру до конца. Переговоры будут продолжены осенью.

Пенсионная реформа по самому жесткому варианту

В конце апреля стало известно о письме Минфина по пенсионной реформе. Минфин предложил: поднять пенсионный возраст до 65 лет с шагом в 6–12 месяцев за год, отказаться от выплаты пенсии (или ее фиксированной части) работающим пенсионерам, не платить досрочные пенсии работающим пенсионерам, отменить обязательную накопительную пенсию, направив все 22% взносов в Пенсионный фонд с 2019 года, установить единый тариф взносов в соцфонды, отменив регрессивную шкалу, передать сбор страховых взносов налоговой службе.

Это всеобъемлющая система мер по повышению налогов и сокращению пенсионных обязательств государства. Придумать что-то более жесткое практически нереально. Здесь собраны все «мечты» Минфина и ЦБ по экономии госсредств на пенсионерах. И все они всерьез обсуждаются правительством.

Фото: Shutterstock

Полгода «блэкаута» в Крыму закончены

11 мая была подключена четвертая ветка энергомоста из Краснодарского края в Крым, и власти Крыма отменили график аварийных отключений света. Ограничения по потреблению электроэнергии сняты как для граждан, так и для бизнеса (введены 22 ноября 2015 г.). Энергообеспечение Крыма и всего юга России остается дефицитным, но уже без необходимости чрезвычайных мер. Курортники этого сезона будут со светом.

27,1% дохода выплачивает средний российский заемщик по взятым кредитам, следует из данных НБКИ. Это выше, чем по замерам, сделанным полгода и год назад.
243 млрд руб. кредитов, выданных при прежнем руководстве Банка Москвы, признаны невозвратными. За 5 лет ВТБ смог вернуть лишь около трети проблемных кредитов банка, полученного им в управление.
Свыше 53 млрд руб. потеряли госкомпании и их «дочки» в банках, лишившихся лицензий ЦБ, меньше чем за год — с июля прошлого года, рассказал «Интерфаксу» источник, знакомый с докладом Контрольного управления президента РФ.
53 млрд руб. «Газпром» признал потерю части средств, вложенных в строительство «Южного потока». Но впереди у компании урегулирование долгов по контрактам, связанным с этим проектом, еще на 4,4 млрд евро.
74% евробондов «Россия-2030» на 832 млрд руб. держит российская компания «Открытие Холдинг», следует из ее годового отчета. Более половины этой суммы финансируется сделками РЕПО с Центробанком. Это совершенно невероятная концентрация рисков в одной компании, непонятно, как это пропустил (или допустил?) Центробанк.