*1118. Газпром

[Дмитрий Набережнев, Евгения Иванова]

Статья опубликована в № 4080 от 24.05.2016 под заголовком: Рынок газа: Конкуренция наступает

Эксперты о том, как придется меняться «Газпрому» в условиях конкуренции
24.05.1600:37

Вероятная стагнация экспорта в Европу повысит важность российского рынка для «Газпрома» и, как следствие, обострит внутреннюю конкуренцию
М. Стулов / Ведомости

Трехкратное падение цен на нефть и его тяжелые последствия для российской экономики надолго приковали внимание публики к значимым новостям с нефтяного рынка. Изменение структуры добычи, нефтяная сланцевая революция в США, возвращение на рынок Ирана и замедление потребления Китая стали героями российских газетных новостей и бытовых разговоров, а стоимость барреля нефти отскакивает от зубов любого аналитика.

Тем удивительнее, что внимание, которое уделяется газовому рынку в российском публичном пространстве, гораздо меньше. Хотя газовая индустрия лишь немного отстает от нефтяной отрасли по степени влияния на российский бюджет и в энергетическом эквиваленте сравнима с ней. К тому же российский рынок газа в последние несколько лет сильно эволюционировал. Мы считаем, что на фоне усложняющейся конъюнктуры экспорта газа и стагнации внутреннего спроса структура и динамика конкуренции в российской газовой отрасли продолжит меняться, формируя принципиально новую реальность.

Экспорт – ограниченные темпы роста в следующие пять лет

Начнем с позитива: согласно данным Центробанка, Россия нарастила экспорт газа в 2015 г. примерно до 185 млрд куб. м, при этом впервые повысив долю «Газпрома» на европейском рынке за последние 10 лет. Плохая новость состоит в том, что экономика традиционных потребителей российского газа в Европе и Азии растет все медленнее.

В Европе, в дополнение к низкому росту в ближайшие пять лет, давление на российский экспорт окажут уже законтрактованные объемы СПГ – в частности, из США. Производители, осуществившие инвестиции в инфраструктуру во времена высоких цен на энергоносители, будут готовы продавать газ по низкой, близкой к их маржинальным затратам цене.

За пределами 2020 г. ситуация выглядит более благоприятной. Текущие мощности СПГ в США не смогут удовлетворить пусть слабо, но растущий спрос в Европе, а новых инвестиций в производство при текущем уровне цен мы не ожидаем. При этом российский газ останется дешевле американского СПГ: сейчас, по оценкам Goldman Sachs, его затратная точка безубыточности – $2–2,5 за 1000 куб. фут. против цен на американский СПГ, оценки которых разнятся, но находятся на уровне примерно $3,5 за 1000 куб. фут. без учета затрат на сжижение и около $6,5 с их учетом.

Однако до 2020 г. «Газпрому» придется выбрать одну из двух стратегий: приблизить ценовую политику в Европе к спотовым ценам для поддержания объемов экспорта или сохранить политику удержания цен, при этом поступившись объемами. В случае вероятного выбора политики поддержания цен следует ожидать замедления роста, а то и вовсе стагнации экспорта «Газпрома» в Европу.

Это, в свою очередь, должно привести к повышению важности российского рынка для «Газпрома» и, как следствие, к обострению внутренней конкуренции. Переориентация на азиатские рынки могла бы ее ослабить, но газопровод «Сила Сибири» вряд ли будет построен до 2020 г.

Внутренний рынок – стагнация спроса

Однако на внутреннем рынке позитивных новостей нет уже давно. В связи с замедлением экономического роста потребление газа в России с 2012 г. практически не изменилось и колебалось на уровне порядка 460 млрд куб. м с падением примерно до 440 млрд куб. м в 2015 г. Основными потребителями остаются генерирующие компании и промышленные предприятия: их совокупная доля в объемах внутреннего спроса – около 80%. Рост потребления этих компаний напрямую зависит от роста экономики и внедрения программ энергоэффективности. Но, по прогнозам Всемирного банка, в следующие три года рост реального ВВП не превысит 2% в год, а в текущем году может быть и вовсе отрицательным, что, как следствие, ведет к дальнейшей стагнации спроса.

Напомним, что исторически независимые газовые игроки и нефтяные компании сдавали свой газ в транспортную систему «Газпрома». Ситуация начала меняться с введением ограничений на сжигание попутного газа, с повышением интереса нефтяных компаний к газу в их портфелях активов и с активным ростом добычи «Новатэком». В 2010–2014 гг. независимые игроки начали активно бороться с «Газпромом» за крупных промышленных потребителей, наращивая долю рынка за счет предоставления скидок к тарифам ФСТ – недоступной для «Газпрома» стратегии на внутреннем рынке. В результате значительное число контрактов перешло от «Газпрома» к независимым газовым игрокам и нефтяным компаниям, что позволило им нарастить долю рынка примерно с 18% до приблизительно 32% в 2010–2014 гг., увеличить добычу до более чем 200 млрд куб. м и довести скидки промышленным потребителям в некоторых случаях до более чем 10% по отношению к тарифам ФСТ.

Однако потенциал привлекательного сегмента крупных промышленных потребителей конечен, что заставляет независимых игроков (в первую очередь «Новатэк») и нефтяные компании (в частности, «Роснефть») двигаться по двум направлениям.

Во-первых, это усиление лоббирования за доступ к каналам экспорта – от получения доступа к определенным (в первую очередь европейским, а в перспективе и восточным) направлениям экспорта до предоставления пропорционального добыче доступа к экспортной трубе с сохранением единого окна продаж через «Газпром». «Роснефть» уже работает с «Газпромом» над агентским соглашением по поставкам существенных объемов газа в Европу – речь идет как минимум о нескольких миллиардах кубических метров в год.

Во-вторых, это активная борьба за ранее казавшиеся слабо привлекательными сегменты менее крупных промышленных предприятий, предприятий в регионах и – при соблюдении определенных условий – сегменты продаж на бирже и розницы газа.

На фоне замедления экспорта и стагнации внутреннего спроса эти действия в перспективе ведут к ситуации, при которой границы конкуренции между внутренним рынком, который охватит всех потребителей, и экспортом полностью исчезнут.

Эта «новая реальность» наталкивается на недостаточную гибкость существующих правил игры в отрасли – монополию на экспорт, управление газотранспортной системой из «Газпрома», затягивающуюся либерализацию цен. Эти правила в существующей форме не позволяют уравнять условия конкуренции и приводят к снижению эффективности отрасли в целом.

Монополия на экспорт выгодна «Газпрому» в том числе потому, что экспортная прибыль позволяет покрыть издержки обеспечения поставок газа во все сегменты потребителей в экономически непривлекательных российских регионах. При условии, что все производители будут поставлены в одинаковые с «Газпромом» условия – например, в условия «гарантирующего поставщика» газа в регионах, у «Газпрома» останется меньше причин отстаивать монополию. Тем более что как низкозатратный производитель «Газпром», скорее всего, все равно будет доминировать в экспорте, но уже на экономически обоснованных условиях.

С управлением газотранспортной системой ситуация похожа – прозрачность тарифов на транспортировку газа обеспечит повышение эффективности всей отрасли и должным образом перераспределит потоки поставок газа разных производителей в регионы по принципу наименьших затрат. Однако такое перераспределение должно происходить при одинаковых для всех производителей условиях работы в регионах, в которых независимые производители также возьмут на себя ответственность за все сегменты потребителей.

Форсирование либерализации цен на газ в текущих макроэкономических условиях может усложнить ситуацию. С другой стороны, ситуация является благоприятной для такого шага ввиду того, что цены на внутреннем рынке уже приближаются к равнодоходности с экспортными поставками, а предложение превышает спрос во всех мировых регионах и в России. Таким образом, в долгосрочной перспективе либерализация тоже повысит эффективность отрасли – и ФАС это активно обсуждает. Однако вопрос либерализации цен тесно связан с либерализацией экспорта и тем, как управляется газотранспортная система, и должен быть рассмотрен в комплексе.

«Новая реальность» газовой отрасли создает благоприятные условия для обсуждения изменений правил игры, нацеленных на общее повышение эффективности. И в итоге правила, которые были незыблемыми на протяжении 20 лет, могут быть переписаны.

Авторы – партнер нефтегазовой практики; руководитель проектов Bain & Company

[Алексей Топалов]

https://www.gazeta.ru/business/2016/...10330145.shtml
Члены правления «Газпрома» получили на 22% больше, несмотря на снижение прибыли
14.11.2016, 20:39

Председатель правления, заместитель председателя совета директоров ПАО «Газпром» Алексей...
Рамиль Ситдиков/РИА «Новости»

Доходы менеджмента «Газпрома» из года в год растут, несмотря на то что основные показатели компании снижаются. Для сравнения, главный конкурент «Газпрома» на внутреннем рынке, компания НОВАТЭК, наращивает прибыль, но снижает выплаты членам правления. Впрочем, пока доходы в среднем на менеджера в правлении НОВАТЭКа выше примерно на 2,2 млн руб. в месяц, чем в «Газпроме», правда, и членов правления там меньше.

«Газпром» уже традиционно увеличил выплаты членам своего правления. За девять месяцев 2016 года они по сравнению с аналогичным периодом 2015 года выросли на 22% и составили 2,128 млрд руб. Об этом говорится в ежеквартальном отчете газового монополиста.

Правление «Газпрома» состоит из семнадцати человек (причем туда входит и глава компании Алексей Миллер), таким образом, средний доход каждого члена правления составил более 125 млн руб., или почти 14 млн руб. в месяц.
При этом собственно заработная плата снизилась, ее общий объем сократился на 8,6% и составил 959,8 млн руб. Зато в 1,7 раза выросли премиальные выплаты — до 1,12 млрд руб.

Доходы членов правления «Газпрома» растут постоянно, но, например, за девять месяцев 2015 года они увеличились по сравнению с 2014 годом всего на 8,5%. При этом и тогда, и сейчас компания демонстрирует снижение основных показателей.

Согласно отчету, чистая прибыль компании за девять месяцев по РСБУ снизилась в 2,25 раза и составила 75,417 млрд руб. Выручка за тот же период упала на 10,2%, до 2,775 трлн руб. Производство газа сократилось на 1,5% и составило 285,31 млрд кубометров. При этом план по добыче на текущий год пересмотрен в сторону снижения — до 409,8 млрд кубов, что на 2% ниже показателей прошлого года и на 9% ниже изначального плана.

«Довольно странно, что премиальные выплаты членам правления «Газпрома» растут на фоне снижения основных показателей», — комментирует аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук.

Однако, по мнению аналитика, это вряд ли испугает инвесторов и создаст какие-то репутационные риски для «Газпрома». «К росту доходов менеджмента в газовом холдинге все уже привыкли», — отмечает Полищук.

Действительно, котировки «Газпрома» отреагировали на выпуск отчетности весьма слабо, на Московской бирже акции компании на конец торгового дня в понедельник подешевели лишь на 1,1%, до 146,26 руб. за штуку.
Европарламент: «Северный поток – 2» нарушает интересы Евросоюза
«Северный поток – 2» перекрывают санкциями

Европарламент счел, что прокладка трубы российского газопровода «Северный поток – 2» нарушает интересы Евросоюза. По словам политологов, Европа... →

По словам Полищука, главные проблемы «Газпрома» заключаются отнюдь не в растущих выплатах руководству. «Основное — это риски, связанные с европейским рынком, — поясняет аналитик. — Европа старается снизить закупки российского газа, и, несмотря на растущие на сегодняшний день поставки в ЕС, дальнейшая их перспектива может оказаться неутешительной».

По данным «Газпрома», поставки в Западную Европу за девять месяцев выросли на 8,7% и составили 103,3 млрд кубометров. В Центральную Европу было поставлено 23 млрд кубов, что на 12,3% больше, чем за тот же период 2015 года. Но Европа постоянно заявляет о необходимости снижения энергетической зависимости от России.

Кроме того, по словам Полищука, «Газпром» испытывает трудности и на внутреннем рынке, где его постепенно теснят НОВАТЭК и «Роснефть». Кстати, НОВАТЭК, также опубликовавший отчет за девять месяцев, выплаты своему правлению снизил.
Украина потребует у «Газпрома» еще $3,4 млрд в качестве пеней
Украина удвоила штраф «Газпрому»

Претензии Украины к «Газпрому» растут. За то, что российская компания не соглашается выплачивать антимонопольный штраф, Киев намерен требовать... →

Члены правления крупнейшего независимого производителя газа в России с января по сентябрь получили в общей сложности 1,75 млрд руб., что на 6% меньше, чем в прошлом году. Учитывая, что в состав правления НОВАТЭКа входит двенадцать человек, доход каждого из них за девять месяцев составил в среднем 145,83 млн руб., или порядка 16,2 млн руб. в месяц.

При этом, в отличие от «Газпрома», были снижены и зарплата, и премии (на 14,7 и 2,5% соответственно), а чистая прибыль по РСБУ за девять месяцев выросла в 2,1 раза, до 117,437 млрд руб.

Выручка компании увеличилась на 3,5% и составила 305,248 млрд руб. Добыча газа составила 49,95 млрд кубов (-0,3%).

[Национальная Служба Новостей]

Доходы менеджмента «Газпрома» из года в год растут, несмотря на то что основные показатели компании снижаются. Для сравнения, главный конкурент «Газпрома» на внутреннем рынке, компания НОВАТЭК, наращивает прибыль, но снижает выплаты членам правления. Впрочем, пока доходы в среднем на менеджера в правлении НОВАТЭКа выше примерно на 2,2 млн руб. в месяц, чем в «Газпроме», правда, и членов правления там меньше.

Доходы менеджмента «Газпрома» из года в год растут, несмотря на то что основные показатели компании снижаются. Для сравнения, главный конкурент «Газпрома» на внутреннем рынке, компания НОВАТЭК, наращивает прибыль, но снижает выплаты членам правления. Впрочем, пока доходы в среднем на менеджера в правлении НОВАТЭКа выше примерно на 2,2 млн руб. в месяц, чем в «Газпроме», правда, и членов правления там меньше.

Правление «Газпрома» состоит из семнадцати человек (причем туда входит и глава компании Алексей Миллер), таким образом, средний доход каждого члена правления составил более 125 млн руб., или почти 14 млн руб. в месяц.
При этом собственно заработная плата снизилась, ее общий объем сократился на 8,6% и составил 959,8 млн руб. Зато в 1,7 раза выросли премиальные выплаты — до 1,12 млрд руб.

Доходы членов правления «Газпрома» растут постоянно, но, например, за девять месяцев 2015 года они увеличились по сравнению с 2014 годом всего на 8,5%. При этом и тогда, и сейчас компания демонстрирует снижение основных показателей.

Согласно отчету, чистая прибыль компании за девять месяцев по РСБУ снизилась в 2,25 раза и составила 75,417 млрд руб. Выручка за тот же период упала на 10,2%, до 2,775 трлн руб. Производство газа сократилось на 1,5% и составило 285,31 млрд кубометров. При этом план по добыче на текущий год пересмотрен в сторону снижения — до 409,8 млрд кубов, что на 2% ниже показателей прошлого года и на 9% ниже изначального плана.

«Довольно странно, что премиальные выплаты членам правления «Газпрома» растут на фоне снижения основных показателей», — комментирует аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук.

[Rus_vopros]

https://youtu.be/1eHisFvQeP8