*595. Публикации Алексея Михайлова

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...-rasteryannost
25.06.2016 |

Итоги референдума о выходе Британии из ЕС за одну ночь обвалили мировые рынки

Фото: AP/ТАСС

Брекзит состоялся — и это стало полной неожиданностью для рынков. Закрывшись в четверг оптимистичным ростом, в пятницу они открывались рекордными гэпами вниз. Росли только защитные активы — инвесторы бежали в гособлигации и золото. Рубль перенес эту мировую бурю на удивление спокойно. Госдума приняла закон о смягчении наказания за экономические преступления, который мало что меняет. Среди потенциальных покупателей приватизируемых активов появились два новых — это НПФ и, возможно, инвестфонды из стран Персидского залива.

Это все-таки случилось. Почти никто в это не верил. Букмекеры давали выше 90% за то, что Британия останется в ЕС. Рынки не верили. Британский фунт стерлингов в последние 10 дней перед референдумом развернулся и перешел к укреплению, пробежав от $1,4 до $1,5 прямо в день референдума. И за ночь обрушился до $1,32 – минимальной стоимости за последние четверть века, а возможно, и за многие десятки лет. Самая дорогая валюта в мире потеряла за ночь почти 12%. Впрочем, «досталось» обеим сторонам конфликта – евро тоже упал на 4,5%.

Инвесторы в панике принимают очевидные решения: бегут из фунта и из рисковых активов (акции, товарные фьючерсы, валюты развивающихся стран) в надежные защитные активы (гособлигации и золото). Первая реакция рынка (до 6.30 утра или открытия рынков) была панической. Больше всего досталось Японии, которая работала в момент прихода известий о Brexit и приняла на себя удар первой. Иена укрепилась на 7% (пробив символический уровень ниже 100 иен за $), фондовый рынок (Nikkei 225) упал на 9%.

Открытие Европы стало обвалом, который был тем мощнее, что его ничто не предвещало: в четверг все основные фондовые рынки Европы закрылись ростом на 1–2%. А в пятницу фондовые индексы начали день гэпом вниз. Главный удар пришелся по общеевропейскому индексу Euro Stoxx 50 (-11,6%) и немецкому DAX (-10%). Как ни странно, британский FTSE100 провалился меньше других – «всего» на 9,3%.

Деньги побежали в гособлигации. В Великобритании – в британские. Доходность 1–3‑летних облигаций упала вдвое. Но британские инвесторы скупали весь рынок, даже 40–50‑летние облигации, которые потеряли в доходности 15%.

Британские капиталы ломанулись в Японию, Европу и США. Особенно высокий спрос пришелся на японские 15‑летние и немецкие 10‑летние облигации, доходность которых вновь ушла в отрицательную зону. Но и американские облигации испытали явный «набег» инвесторов, упав в доходности на 30%.

Традиционный защитный актив – золото – получил свою порцию восхищения, цена на него за одну ночь выросла почти на 9%.

Утром 24 июня выступил глава Банка Англии Марк Карни и сказал: «Некоторые рынки и экономики будут иметь ожидаемую волатильность… но мы хорошо готовы к этому». Слова явно не вяжутся с паникой на рынках, но что он еще мог сказать?

Отголоски в России

Фото: EPA/Vostock Photo

Главный канал трансляции мировой паники в Россию – нефтяные цены. Нефть марки Brent упала на 7,1%. Так что гэп рубля на открытии московской биржи стоит признать весьма скромным – всего 3,1%. Может, вмешался ЦБР? Это будет известно позже.

Наши фондовые индексы также открылись гэпом вниз: рублевый индекс ММВБ потерял 3,8%, долларовый РТС – 5,7% в первые же минуты после открытия.

Фиксинг потерь

Фото: EPA/Vostock Photo

Около 4 утра (по Москве) стали известны первые результаты референдума, первый скачок открытых на тот момент рынков (которые торгуются без перерыва + Азия) пришелся с 4–5 до 6–7 утра. Потом началась небольшая коррекция, и до конца дня рынки торговались в боковом тренде. На полноценную коррекцию сил нет, а дальнейшие распродажи – это фиксация огромных убытков. Сюрприз британцев удался на славу – на рынках царят растерянность и страх, многие трейдеры застряли в убыточных позициях, они потеряют очень много денег. Последними в пятницу открылись биржи США. S&P упал на 3,7%, Dow Jones – на 3%. Зафикисированные гэпы вниз стали рекордными с 1986 года. Министры финансов и главы ЦБ стран G7 заявили о единстве в борьбе с «избыточной волатильностью» и поддержке рынков. Банк Англии – о готовности влить в рынки 250 млрд фунтов стерлингов. ЕЦБ в пятницу выдал рекордную за 6 лет сумму кредитов – банкам под нулевую ставку было предоставлено почти 400 млрд евро. Даже швейцарский ЦБ заявил об интервенциях, чтобы сдержать рост своего франка.Рынки еще надеются на лучшее.

Смягчить наказание «экономистам»

Фото: Shutterstock

Дума приняла президентский закон о частичной декриминализации и небольшом смягчении наказания для преступлений экономической направленности. Повышены пороги ущерба для признания его крупным и особо крупным. При некоторых условиях могут быть освобождены от уголовного наказания впервые совершившие преступление. К подозреваемым и обвиняемым при определенных условиях будет допускаться нотариус. Снижены санкции за отдельные преступления. Ничего не меняя по существу в сложившейся репрессивной машине, новый закон все же может оказать благотворное действие на судьбы отдельных людей.

Наших нефтяников купят их же НПФ

Фото: Shutterstock

30 июня вступит в силу указание ЦБР, которое разрешает НПФ участвовать в приватизации гособъектов. Таким образом Банк России допустил к предстоящим приватизационным сделкам еще одного мощного игрока с активами в несколько триллионов рублей и полным непониманием, куда их вкладывать в нашей экономике. Цены на объекты приватизации вырастут – хорошая новость для россиян. Так уже было, например, в ходе залоговых аукционов 1995 года, когда наши нефтяные компании покупали их же собственные НПФ.

Еще один потенциальный покупатель – государственный РФПИ, который организует деньги от суверенных и инвестфондов с Ближнего Востока и из Азии (Китая и Индии). РФПИ подтвердил возможность своего участия в приватизации.
На 5,7%
сократились реальные располагаемые доходы россиян в мае 2016 года по сравнению с маем 2015-го, сообщает Росстат. В мае прошлого года такое снижение уже составило 7,7%. За 2 года – свыше 13%.
597,4 тыс. россиян
являются потенциальными банкротами, по расчетам НБКИ (долг > 500 тыс. руб. с просрочкой > 90 дней). За последние 3 месяца это число выросло на 2%. Основная часть этих долгов у людей за потребительские кредиты (61%), а также по нескольким кредитам (10,5%). Лишь 2,2% потенциальных банкротов – за долги по ипотеке.
$0,44 трлн
потеряли страны–члены ОПЕК из-за падения нефтяных цен в 2015 году (по сравнению с 2014‑м). В результате впервые с далекого 1998 года ОПЕК зафиксировала дефицит счета текущих операций в размере $100 млрд по сравнению с его профицитом в 238 млрд в 2014 году.
180 млрд руб.
дополнительных кредитов ЦБР привлечет АСВ, за это проголосовал совет директоров агентства 24 июня. Общая сумма долга его перед ЦБР составит свыше 0,5 трлн руб. На выплаты вкладчикам АСВ уже потратило более 1 трлн руб.
1 млрд руб.
личных средств главы аэропорта «Домодедово» Дмитрия Каменщика арестованы судом. Каменщик пообещал создать фонд выплат для пострадавших в аэропорту от теракта 5 лет назад.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...jsya-schetchik
27.06.2016 |

Расходы на ЖКХ растут, несмотря на сдерживаемый рост цен на сами услуги

Фото: АГН «Москва»

С 1 июля по всей стране повышаются тарифы на ЖКХ, вполне щадяще, медленнее инфляции. Да и как правительству не сдерживать рост тарифов для людей, с которых только что начали взимать новый большой платеж — отчисления на капремонт, а с конца этого года введут еще один — налог на имущество, рассчитанный с кадастровой стоимости. Это вытащит из кошельков граждан еще несколько тысяч рублей в год.

С 1 июля 2016 года повышаются тарифы на ЖКХ в соответствии с распоряжением правительства, принятым еще 28 октября 2015‑го. Тарифы повышаются по-разному по регионам, в среднем на 4–5%. При этом в лидерах роста тарифов оказываются Москва (7,5%), Санкт-Петербург, Республика Саха (Якутия) и Камчатский край (6,5%). Наименьший рост тарифа предусмотрен в Республике Северная Осетия–Алания (3%). Какого-то общего принципа, по которому дифференцировалась индексация тарифов по регионам, вывести не удалось. В соответствии с постановлением правительства Москвы тарифы на ЖКХ (15 декабря 2015 года) в среднем будут увеличены на 7,4%. Примерно на такую же сумму увеличивается минимальный доход семьи, при котором жители могут рассчитывать на субсидию на ЖКХ (т. е. сумма таких субсидий для города сократится).

Если говорить о стране в целом, то 4–5% – это ниже уровня инфляции. За время, прошедшее с момента прошлого повышения тарифов (1 июля 2015‑го), цены выросли на 7,4%. Кажется, это хорошая новость для россиян – замедление роста жилищно-коммунальных тарифов. Но не тут-то было. В середине 2014‑го – середине 2015 года по всей России был введен дополнительный платеж – плата за капремонт. Бюджет просто переложил на плечи граждан те расходы, которые он ранее нес сам, без какой-либо компенсации гражданам. В результате, как можно видеть на графике, доля жилищно-коммунальных услуг (ЖКУ) в потребительских расходах россиян резко выросла – до рекордных 11,6%.

Введение нового платежа на кап-ремонт никак не отразилось на официальных показателях инфляции или стоимости ЖКУ – ведь раньше этого платежа не было и чисто математически делить на ноль нельзя. И только показатель доли ЖКУ в расходах населения (включающий в себя платеж на капремонт) может «отловить» рост реальных расходов россиян: на 1,3 п. п. за один год.

А впереди еще один мощный удар по расходам граждан на жилье: введение налога на имущество с кадастровой стоимости жилья, которая была приравнена к рыночной. С учетом падения цен на жилье из-за кризиса в последние год-два кадастровая стоимость сегодня оказывается заметно (на 5–10%) выше рыночной. Сумма, которую придется дополнительно платить россиянину за собственную крышу над головой, увеличится еще на несколько тысяч рублей в год.

В «пилотных» регионах (включая Москву) такой налог исчисляется уже за 2015 год, и осенью, предположительно после выборов в Госдуму, все москвичи (и жители еще 28 «пилотных» регионов) получат от налоговой службы платежки на несколько тысяч рублей, которые надо будет оплатить до 1 декабря 2016‑го. Жителям еще 21 региона (включая Санкт-Петербург) такое удовольствие будет доставлено в будущем году. А в дальнейшем все жители страны смогут узнать, сколько, по мнению ФНС, стоит их жилье.

Власти вытрясают из народа последнее, повышая тарифы ЖКХ и налоги на малый бизнес

Сдержанный рост тарифов на ЖКУ в последние 5 лет – не благотворительность со стороны власти. Это было инструментом сокращения инфляции издержек. И действительно, инфляция в 2011–2013 годах упала до 6,1–6,5% в год. Но потом, с введением российских контрсанкций в 2014‑м, она снова ускорилась. И бюджет, попавший в сложное положение из-за падения нефтяных цен, решил компенсировать себе часть потерь, сократив свои расходы путем введения взносов на капремонт с граждан и получив допдоходы за счет повышения налога на недвижимость.

Доля расходов россиян на ЖКУ в 2016–2017 годах будет увеличиваться, ведь взносы на капремонт впервые в 2016 году действуют на всей территории страны весь год, а в текущем году впервые будут уплачены налоги на имущество по кадастровой стоимости.

Расходы на жилье для россиян в 1995–2010 годах росли опережающими инфляцию темпами, и за 15 лет их доля в потребительских расходах выросла почти втрое. Потом власти поняли, что опережающий рост тарифов разгоняет инфляцию, и перешли к политике сдерживания этого роста. Но жадность государства с введением двух дополнительных платежей (кап-ремонт и налог на недвижимость) свела на нет все усилия по сдерживанию инфляции.

Тут даже вопрос не в расчете реальной инфляции, а в том, что собранные деньги граждан на капремонт фактически не расходуются на него. Это признал недавно вице-премьер Дмитрий Козак. «Общая сумма сборов на капремонт жилья в 2015 году составила около 97 млрд рублей, а использовано из этой суммы было только 25 млрд, – заявил он во время селекторного совещания с главами регионов в начале марта 2016‑го. И добавил: – Все средства должны быть использованы копейка в копейку в тот год, когда они внесены». Интересно, а как используются эти 72 млрд рублей, собранные с населения? Депозиты в банках? С откатами чиновникам, разместившим их?

Власти придумывают все новые способы отъема денег у населения

Деньги, которые люди могли потратить на свои потребительские нужды, легли «мертвым грузом» в очередную чиновничью кубышку. А потребление населения сокращается. Майская статистика безжалостна: розничный товарооборот упал за год (к маю 2015‑го) на 6,1%, реальные располагаемые денежные расходы – на 5,7%. И при этом обязательные платежи на капремонт сократили их еще на 1,3 процентных пункта.

Государство само режет совокупный спрос в экономике, при этом обещая каждый раз, что в следующем квартале обязательно начнется рост. Как он может начаться при падении спроса?

Это напоминает притчу о скорпионе, который ужалил лягушку, перевозившую его через реку. Она спросила его перед смертью: «Зачем? Ведь ты же утонешь вместе со мной». А скорпион ответил: «Природа моя такая». Вот и природа нашего государства такая: оно решает все свои проблемы за счет граждан.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...oj-shchedrosti
27.06.2016 |

С 1 июля 2016 года в России повышается минимальный размер оплаты труда

Фото: Сергей Авдуевский/«Профиль»

Минимальная зарплата (МРОТ) с 1 июля 2016 года повышается на 21%. Но даже после этого она составит всего около 70% от прожиточного минимума. В Трудовом кодексе еще 15 лет назад было установлено, что она не может быть ниже этого показателя. Нынешний МРОТ, даже повышенный, это лишь $115, что в 10 раз ниже чем в США, и в 20 раз, чем в некоторых странах Европы.

Россия: федеральный МРОТ

С 1 июля 2016 года минимальный размер оплаты труда (МРОТ) повышается до 7500 рублей, или почти на 21%. Перед этим он был повышен 1 января на 4%, как и все социальные пособия. Повышение зарплат коснется около 1 млн человек, из которых 87% работают в бюджетных учреждениях. Именно региональные бюджеты, как оказалось, – самые жадные работодатели в стране.

Максимальный МРОТ в стране – 19 009 руб. – в Эвенкийском муниципальном районе Красноярского края
Фото: Shutterstock
С идеей повышения МРОТ выступил премьер Дмитрий Медведев 25 марта на форуме возглавляемой им «Единой России». Конечно, такие важные вопросы не должны решаться на слетах отдельных политических сил. Но как еще завоевать толику популярности для партии? Как выяснилось, у федерального бюджета почти нет работников, получающих МРОТ, и для него расходы на это мероприятие практически равны нулю. Чем, вероятно, и объясняется «невиданная щедрость» нашего правительства – расходов из федерального бюджета на это мероприятие не запланировано вообще.

7500 рублей в месяц – много это или мало? Логично привязать уровень МРОТ к прожиточному минимуму: нельзя платить меньше той суммы, на которую можно прожить. Такая норма и была введена в России еще в начале нулевых годов. В Трудовом кодексе РФ, ст. 133, установлено, что МРОТ не может быть ниже размера прожиточного минимума трудоспособного человека (ПМт). Но тогда МРОТ составлял только 7% от ПМт, и немедленное введение этой логичной нормы было затруднено. Поэтому ст. 421 ТК был установлен переходный период, предусматривающий, что порядок и сроки поэтапного повышения МРОТ устанавливаются федеральным законом.

Прошло 15 лет, но такого закона нет до сих пор. Не хочет правительство брать на себя какие-либо обязательства по этому показателю. Нет и стратегии повышения МРОТ. Он повышается, но крайне нерегулярно, с запаздыванием, рывками.

В 2015 году Минтруд все-таки решил взяться за разработку закона о повышении МРОТ и 26 мая опубликовал законопроект на сайте раскрытия информации. Планировалось, что с 1 января 2016 года МРОТ составит 7198 рублей. Далее поэтапно МРОТ будет подниматься на 10 п. п. к ПМ ежегодно: с 65% с 1 января 2017-го до 100% с 1 января 2020 года. Маленькая хитрость была и тут – ПМт учитывался за I квартал предыдущего года, а не последнее его значение, что должно систематически немного занижать размер МРОТ. Но этот закон правительство решило «забыть» и не стало даже вносить его в Госдуму, а внесло только повышение МРОТ до 6204 рублей/мес. с 1 января 2016-го. Потом о нем «забыли» и депутаты, которые внесли поправку о повышении МРОТ с 1 июля.

В январе 2009 года МРОТ достиг максимальной величины к ПМт – 78% и с тех пор падал, снизившись до 57% в начале прошлого года. Затем правительство перешло к стратегии сдерживания роста ПМ – чтобы не фиксировать слишком высокую бедность (часть населения страны, живущего ниже ПМ). И только благодаря этому МРОТ начал расти. Июльское повышение особенное, оно выведет МРОТ на уровень около 70% к ПМт.

Россия: региональные МРОТ

Регионы устанавливают на своей территории уровни ПМ и МРОТ, которые не могут быть ниже федеральных. Большинство регионов установило МРОТ именно на минимальной границе федерального закона. Более того, некоторые регионы держат уровень МРОТ даже ниже федерального уровня, задерживая принятие законов о его повышении после принятия таких федеральных законов.

Вторая стратегия – федеральный МРОТ для бюджетной сферы и повышенный для небюджетной. Ее приняли, например, новые субъекты Федерации – Крым и Севастополь. Бюджет позволяет себе платить людям меньше, а других работодателей заставляет платить больше. В чем логика? Демонстрация бедности?

Нет. Ответ – социальная инженерия. В регионе устанавливается МРОТ на федеральном уровне, а потом заключается трехстороннее региональное соглашение о немного повышенном МРОТ между работниками, работодателями и властями для внебюджетной сферы. Так устроена политика не только в бедных, но и во многих богатых нефтегазодобывающих регионах страны. «Переговорный» уровень МРОТ обычно недотягивает до ПМт. Так, в ЯНАО он составляет 76% от ПМт, в НАО – 61%.

Для чего применяется МРОТ?
Меньше, чем МРОТ, в нашей стране не имеет права платить ни один работодатель за полный рабочий день. Раньше к МРОТ были привязаны штрафы и многое другое, но по закону его можно использовать только для определения размеров пособий по временной нетрудоспособности, по беременности и родам, а также для иных целей обязательного социального страхования.

По факту МРОТ применяется также для целей налогообложения – индивидуальные предприниматели платят ежемесячно 26% от МРОТ в Пенсионный и 5,1% – в фонд медстрахования. Рост МРОТ компенсируется его учетом внутри налога на «упрощенку» (6% от доходов). Только для совсем маленьких оборотов такой компенсации будет недостаточно.

Третья стратегия предусматривает федеральный МРОТ для федеральных бюджетников и МРОТ, равный или больше ПМт, – для всех остальных. Удалось насчитать 12 таких регионов в стране, выполняющих требования ТК РФ. В том числе 2 региона – Липецкая и Волгоградская области – установили МРОТ с превышением над ПМт в 1,3 и 1,2 раза соответственно.

В Москве МРОТ составляет 17,3 тыс. рублей по трехстороннему соглашению. При ПМт 17,13 тыс. рублей (I квартал 2016 года) МРОТ в столице превышает ПМт на 1%. Максимальный в стране МРОТ – 19 009 рублей в Эвенкийском муниципальном районе Красноярского края. Это связано с чрезвычайно высоким прожиточным минимумом в регионе, к которому привязан региональный МРОТ.

Большинство регионов устанавливает МРОТ для бюджетников на минимальной границе федерального закона. Частному сектору, как правило, предписывается платить более высокую минимальную зарплату
Фото: Shutterstock

Минимальная зарплата в мире

В мире размер минимальной зарплаты воспринимается прежде всего как способ борьбы с нищетой. Если человек работает, то зарплаты должно хватать на его проживание. Именно так трактует этот показатель Международная организация труда. Однако и она допускает влияние на него «экономического фактора» – требований экономического развития и состояния рынка труда. Это отражено в Конвенции 1970 года о минимальной зарплате, ратифицированной 53 странами (СССР и Россия не ратифицировали ее).

Экономическая теория относительно МРОТ вкратце такова: чрезмерно высокий уровень минимальной зарплаты может привести к росту безработицы (если МРОТ выше точки равновесия спроса и предложения труда). А вот чрезмерно низкий МРОТ или его отсутствие не приведет к снижению безработицы, т. к. он ниже точки баланса спроса-предложения на труд. В мире существует два основных механизма установления МРОТ. Первый – это национальный закон. Он применяется в 90% стран мира. Впервые такой закон был введен в Новой Зеландии в 1894 году, затем в Австралии и, наконец, в Соединенном Королевстве – столице Британского содружества – в 1909‑м. Английское изобретение.

Второй способ – в странах с хорошими профсоюзными традициями. Прежде всего это страны Северной Европы – Швеция, Норвегия, Финляндия, Дания, а также Австрия, Италия и некоторые другие. Тут нет национального закона о МРОТ, и последний устанавливается в соглашении профсоюзов и объединений работодателей.

Во многих странах эти два способа применяются комбинированно – например, описанный выше механизм определения МРОТ в России. Чаще всего минимальная зарплата устанавливается за час работы. Это исключает споры о неполном рабочем дне и т. п. Реже – как в России – как зарплата за месяц.

В развитых странах размер минимальной зарплаты очень велик. Лидером, по данным OECD, является Люксембург – $2,5 тыс./мес. ($13,2/час). Еще выше она в Швейцарии (которая не вошла в статистику OECD): $2,4–4,5 тыс./мес. для неквалифицированных рабочих и $3–5,7 тыс./мес. – для квалифицированных в зависимости от отрасли.

В США национальная минимальная зарплата составляет $7,25/час. Это около $1200–1300/мес. Сейчас ведется активная дискуссия о повышении национальной минимальной зарплаты до $10,1/час. При этом в отдельных штатах и городах минимальная зарплата может быть существенно больше. Лидерами являются Сиэттл и Лос-Анджелес с минимальной зарплатой выше $15/час.

Российский МРОТ после повышения с 1 июля составит всего $0,55/час. Даже если рассчитывать по паритету покупательной способности, то он немного превысит $1/час. С учетом минимальной безработицы в стране вполне можно повысить МРОТ существенно ближе к ПМт, что приведет к заметному сокращению бедности в стране (людей, живущих за чертой ПМ). Что этому мешает? Отношение властей в России к повышению МРОТ как к «выкинутым деньгам» (которые с куда большей пользой могут пойти на госзаказы «правильным» партнерам), а не как к способу борьбы с бедностью и стимулированию спроса в экономике.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...n-posle-brexit
02.07.2016 |

Последствия выхода Великобритании из ЕС будут ощущаться еще годы

Фото: shutterstock

Рынок до сих пор не компенсировал спад после Brexit и вряд ли сделает это быстро. Переговоры по «разводу» будут идти не один год и будут постоянно будоражить рынки. Путин в Китае — подписано много соглашений, кроме главного — идея «большого евразийского союза» энтузиазма не вызвала. Санкции с Турции частично сняты, но Россия и Европа продлили свои взаимные санкции. 4 российских банка из числа крупнейших оказались на грани докапитализации. Министры опять обещают полную индексацию пенсий в будущем году (по инфляции), но на проверку она опять оказывается неполной.

«Черный понедельник» после «черной пятницы»

После Brexit и резкого падения в пятницу понедельник стал днем не коррекции рынков, а достижения ими новых минимумов. За 2 дня мировой фондовый рынок потерял $3 трлн, подсчитала Financial Times. Почти вся сумма потерь пришлась на развитые рынки. Потери Европы гораздо выше потерь Британии даже в относительном размере.

По отраслям сильнее всего упали банковские индексы. Потом – фонды недвижимости, финансовые, страховые фонды. На пятом месте – индексы телекоммуникаций. В выигрыше оказались фонды, сыгравшие на падении нефти и банковских акций, фонды гособлигаций, золота и драгметаллов.

Мировой рынок упал и лежал практически всю неделю, несмотря на отчаянные усилия мировых Центробанков. Только нефть попыталась вернуться к уровням выше 50 долл./барр., но не удержалась там и снова скатилась вниз.

Всю неделю игроки фиксировали убытки и теперь готовы к худшему. Вполне вероятно, депрессия рынков продолжится, что вызовет новые ослабления денежной политики от ЕЦБ, Банков Японии и Швейцарии и др. и существенно снизит вероятность повышения ставки ФРС в этом году.

Богатые тоже плачут

Brexit порушил фондовые рынки, но резко увеличил спрос на защитные активы. Теперь нетрудно дать прогноз по среднесрочному росту цен на золото или повышенному спросу на швейцарский франк и японскую иену. Правительствам некоторых стран Brexit приносит очевидную выгоду. Их госдолг вместо расходов на его обслуживание теперь приносит доходы. В Швейцарии впервые ушла в минус доходность всего спектра облигаций на рынке – вплоть до 30‑летних. Все 100% долга теперь приносят стране доход. Объем государственного долга с отрицательной доходностью в июне вырос на $1,3 трлн, до $11,7 трлн, пишет газета Financial Times со ссылкой на данные агентства Fitch Ratings. Но страны с отрицательными ставками по госдолгу и обладающие собственной валютой (прежде всего Швейцария и Япония) столкнулись с другой проблемой – ростом курса собственных валют, что может негативно отразиться на экономике. Нацбанк Швейцарии предпринял специальные интервенции во франках, чтобы сдержать рост его курса, он скупал евро и другие валюты в свои резервы. Банк Японии сохранил приверженность стабильной денежной политике, не стал заниматься интервенциями и получил скачок иены. Еще в феврале 2016-го за доллар давали более 120 иен, а сейчас – 102–103.

Новая конфигурация экономической интеграции

Фото: kremlin.ru

30 соглашений и заявлений подписали лидеры России и Китая Владимир Путин и Си Цзиньпин. Но среди них не оказалось главного – о создании широкого евразийского союза, которое Путин анонсировал на ПМЭФ‑2016. Лишь заявление о «начале переговорного процесса», которое вообще ничего не значит. Не слишком интересна оказалась Китаю инициатива России и Казахстана. Он и так легко добивается своих интересов в евразийском регионе.

Вернувшись в Москву, раздосадованный Путин издал указ о продлении до конца 2017 года российских продовольственных контрсанкций против США и ЕС и снял ограничения с туристических поездок в Турцию. ЕС продлил «крымские» санкции и ограничительные меры против России, введенные в связи с войной на востоке Украины.

Выслушай Совет и сделай наоборот

Владимир Путин создал Совет по стратегическому планированию и приоритетным проектам во главе с самим собой. А исполнительный орган – президиум – возглавит премьер Дмитрий Медведев с двумя заместителями – вице-премьером Игорем Шуваловым и помощником президента Андреем Белоусовым. Войдут в него министры и некоторые губернаторы. Новый офис оказывается почти дублем правительства и явно составляет конкуренцию задачам Алексея Кудрина по выработке стратегической экономической программы. Вместо того чтобы тушить пожар кризиса, наше руководство создает многочисленные офисы по будущей перестройке горящего здания. Любит наш президент конкуренцию, но не в экономике, а среди своих подчиненных.

Кризис добрался до топов

Четыре крупнейших российских банка оказались перед угрозой докапитализации. Это «ВТБ 24», Промсвязьбанк, МДМ Банк и Уральский банк реконструкции и развития, входящие в топ‑30 по активам. Их нормативы достаточности капитала на 1 июня вплотную подошли к минимальному уровню. Докапитализация может потребоваться на общую сумму 19 млрд руб. Банковский кризис никуда не исчез, он всегда где-то рядом.

Как обсчитать пенсионера

Фото: shutterstock

Министр труда Максим Топилин пообещал полную индексацию пенсий в 2017 году. Правда, слово «полная» не очень уместно, так как он говорил об индексации лишь с 1 февраля. То есть месяц у пенсионеров бюджет «откусит». Власти отказались от полной индексации именно тогда, когда цены резко выросли и деньги были особенно нужны пенсионерам. И готовы к ней вернуться, когда цены будут расти медленно. Не совсем моральная позиция по отношению к пенсионерам.

Вторую индексацию пенсий в правительстве до сих пор не обсуждали, сообщила вице-премьер Ольга Голодец. Если правительство решит проводить ее через поправки к бюджету, то второй индексации раньше, чем с ноября–декабря, ожидать не приходится. Первоначально говорилось – с августа. Еще 3–4 месяца на пенсионерах сэкономили.
5,5% ВВП
составил в мае дефицит бюджета РФ (350,4 млрд руб.) после дефицита в апреле 7,3% ВВП (497,1 млрд руб). Целевой ориентир в соответствии с законом о бюджете – 3% ВВП.
928,5 миллиарда рублей
убытков понесли 16,9 тыс. организаций России за 4 месяца 2016 года – больше трети компаний в стране показали убытки, сумма которых выросла тоже на треть. В результате сальдо прибылей-убытков упало на 8,2%, до 3,6 трлн руб.
В 10 000 раз
с 1 июля повысилась стоимость белорусского рубля из-за проведенной деноминации. Теперь 32 российских рубля стоят не 10 000 белорусских рублей, а только 1. То есть российский рубль теперь = двум самым мелким белорусским монеткам в 1 и 2 копейки (монеты выпущены в стране впервые с советских времен). А доллар стоит только 2 белорусских рубля.
В 1,8 раза
выросло количество кредитов, имеющих признаки мошенничества (заемщик не платил с первого же месяца действия кредитного договора), в I квартале 2016 г. по сравнению с IV кварталом 2015 г., свидетельствуют данные Национального бюро кредитных историй (НБКИ).
На 10,9%
сократилось потребление российских домохозяйств за последние два года
(I квартал 2016 года к I кварталу 2014-го), согласно данным Росстата.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...-vse-khoroshee
05.07.2016 |

Составителей экономической программы «Единой России» поджидало несколько ловушек. И они благополучно угодили в каждую из них

Фото: Екатерина Штукина/РИА Новости

На минувшей неделе прошла череда предвыборных съездов большинства партий, которые будут участвовать в выборах в Государственную думу 18 сентября 2016 года. «Профиль» планирует проанализировать предвыборные экономические программы основных партий. Первая статья этой серии посвящена программе партии власти – «Единой России».

Ловушка первая

Было интересно, как выкрутится правящая партия из ситуации, когда выборы проводятся в разгар экономического кризиса. Причем тут не сошлешься на внешние условия – весь мир растет, за исключением полутора-двух десятков стран (включая Россию).

«Единая Россия» выбрала путь наименьшего сопротивления – просто не упоминать о кризисе. Кризисы были в 90‑е и в 2008–2009 гг. А сейчас что? Единственная характеристика текущей ситуации, найденная в программе, – «многие трудности». В контексте, что мы их будем эффективно преодолевать и, несмотря ни на что, идти только вперед.

Правда, мы идем назад уже 2 года. ВВП сократился на 4% (I квартал 2016-го к I кварталу 2014-го). Инвестиции упали на 9,4% (май 2016‑го к маю 2014‑го), розничная торговля – на 15%, реальные располагаемые доходы населения – на 13%, реальная зарплата – на 8,3%. Доходы населения падают уже третий год подряд, такого затяжного периода за последние 16 лет не было никогда. Но в реальности программы ЕР ничего этого не существует, и получаются забавные казусы.

Как партии будут использовать тему экономического кризиса во время выборной кампании в Госдуму

После победной реляции о том, что доходы населения с 2000 года выросли втрое, следует задача «сохранить достигнутый реальный уровень оплаты труда, а с 2018 г. обеспечить его повышение в соответствии с темпами роста экономики». Выглядит так, будто ЕР недовольна ростом доходов людей и ставит задачу не допустить его больше аж до 2018 года. Забавно, не так ли?

Столь же двусмысленно выглядит задача «сохранить уровень жизни пенсионеров, а с 2017 г. обеспечить его повышение в соответствии с темпами роста цен». Что такое «сохранить»? Это означает индексацию пенсий втрое ниже инфляции, как в 2016 году? И кто мешал ЕР «сохранить» этот уровень, проиндексировав пенсии на уровне инфляции? Ведь ее голоса были решающими при голосовании за бюджет‑2016, который внес лидер «Единой России» и по совместительству премьер-министр Дмитрий Медведев.

Если кризис есть, то сдерживание доходов населения может быть оправданно, а может и нет. Есть о чем поспорить. Но если кризиса нет, то применение заниженной индексации пенсий и социальных пособий выглядит откровенным издевательством над людьми…

Стоит признать, что в первую ловушку ЕР угодила полностью, всей своей махиной. И объясняться по поводу «кризис есть» или «кризиса нет, и все хорошо» ей придется долго и нудно.

Ловушка вторая

ЕР не только правящая парламентская партия. Именно ее лидер возглавляет правительство. Где провести водораздел между партией, с одной стороны, и правительством и президентом (которого ЕР числит в своих «основателях») – с другой? Где кончается одно и начинается другое?

Все успехи за прошедшие 16 лет ЕР без малейшего сомнения приписывает себе. И премьер ей в этом усиленно помогает. Возьмем повышение минимальной зарплаты на 21% с 1 июля 2016-го. Премьер объявил об этом на партийном форуме. И в своей программе партия пишет, что правительство пошло на повышение МРОТ по предложению ЕР.

Президент РФ Владимир Путин подписал указ о назначении выборов депутатов Госдумы VII созыва

Правда, за скобками остается вопрос: почему все 13 лет своего большинства в Думе ЕР так и не провела закон о сроках повышения МРОТ до уровня прожиточного минимума? Даже после повышения с 1 июля МРОТ составляет только 70% от него. Совершенный абсурд: человек, работая полный рабочий день, не может заработать себе на жизнь. Неужели наша страна настолько бедна? Почему и так сильно запоздалый закон Минтруда 2015 года о доведении МРОТ до прожиточного минимума так и остался без движения и даже не был внесен в Думу? Зато ЕР разыграла предвыборный спектакль по повышению МРОТ весной этого года, а в свою программу из так и не внесенного законопроекта Минтруда списала план повышения МРОТ до прожиточного минимума. Чистый плагиат.

Весьма забавно выглядит в программе ЕР и повтор социальных задач из майских 2012 года указов президента и попытка выдать их за свои собственные. И снова плагиат.

Ловушка третья

Особенно курьезно выглядят попытки ЕР приписать себе действия, к которым она имеет весьма отдаленное отношение. Много слов в программе сказано про ликвидацию демографического кризиса: «Только реализованная Правительством РФ и реализованная при непосредственном участии «Единой России» демографическая программа позволила переломить эту тенденцию».

Кризис заставляет экономить на выборах: кандидатам гораздо сложнее искать деньги, а политтехнологи жалуются на низкие гонорары

Но ведь демографический кризис вовсе не ликвидирован и в принципе ликвидирован быть не может. Он цикличен и будет повторяться еще многократно, постепенно размазываясь во времени. В 90‑е годы спад рождаемости был вызван не экономическим кризисом, а второй волной демспада: рождались «внуки Великой Отечественной войны», это следствие резонанса (наложения и усиления) спада рождаемости в годы революции и Второй мировой войны. А взлет рождаемости в нулевых – следствие не «мудрой политики партии и вождя», а просто многочисленные внуки послевоенного демографического бума дают многочисленное потомство. Сейчас страна стоит в начале третьей волны спада рождаемости. Естественный прирост вновь ушел в минус (42 тыс.чел. за 5 месяцев 2016 года).

Вообще отношение к людям как к деньгам потрясает своей циничностью. «Сбережение и преумножение народа» – так называется главка о демографии в программе ЕР.

Эта попытка ЕР примазаться к объективному процессу выглядит точно по Михаилу Салтыкову-Щедрину. Помните, в городе Глупове был такой градоначальник «Микаладзе, князь, Ксаверий Георгиевич, черкашенин, потомок сладострастной княгини Тамары. Имел обольстительную наружность и был столь охоч до женского пола, что увеличил глуповское народонаселение почти вдвое. Оставил полезное по сему предмету руководство. Умер в 1814 году от истощения сил». Как бы и члены партии ЕР не умерли от истощения в борьбе с демографическим кризисом…

Ловушка четвертая

Антикоррупционная программа ЕР выглядит стандартно. Но опять замалчиваются неприятные факты. Два арестованных за взятки губернатора были членами ЕР, а один из них – Вячеслав Гайзер – даже членом Высшего совета партии. Конечно, они сразу исключаются из партии, и последняя делает вид, что не имеет к этому никакого отношения. Третий губернатор, выбранный для антикоррупционной порки, – Никита Белых – подчеркнуто беспартийный, да еще с либеральным прошлым.

Как ни крути, а в руководстве ЕР присутствовали высокопоставленные коррупционеры. И любая антикоррупционная программа от партии, которая замалчивает такие факты, выглядит лицемерной.

***

Принцип программы ЕР простой – все, что произошло хорошего за последние 15 лет, приписывается партии власти, а все плохое как бы растворяется в воздухе. Будто этого не было и нет. Это, конечно, очень уязвимая позиция в нормальной предвыборной борьбе. ЕР будут постоянно «макать носом» в кризис и проблемы, а ей и ответить нечего.

По крайней мере, программа партии не вооружает нужными аргументами своих пропагандистов. Возможно, именно поэтому кандидаты от ЕР будут стараться избегать реальных дискуссий.

Закончить можно советом Салтыкова-Щедрина: «Да памятует градоправитель, что одною строгостью, хотя бы оная была стократ сугуба, ни голода людского утолить, ни наготы человеческой одеть не можно».

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...okoj-zamorozki
09.07.2016 |

Правительство России решило зафиксировать траты бюджета на три года вперед и не торопится снимать санкци

Фото: EPA/Vostock Photo

Идея Минфина о фиксации расходов бюджета на будущие 3 года нашла поддержку в правительстве. Как теперь выполнять социальные обещания премьера — например, о полной индексации пенсий в будущем году — непонятно. Санкции крепчают, особенно в этом усердствует сама Россия, которая, похоже, хочет сохранить антитурецкие санкции надолго. Сезон приватизации-2016 открыт успешной продажей акций «Алросы». За Олимпиаду-2014 в Сочи придется платить еще четверть века.

Бюджет – в морозильник

Глава Минфина Антон Силуанов предложил зафиксировать бюджетные траты в 2017–2019 годах на уровне 15,78 трлн рублей в год. И это решение было де-факто одобрено на совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева. Заморозка номинальных значений расходов означает падение реальных расходов бюджета на 15–20% за три года. Правительство не ожидает роста доходов бюджета? А как же обещанный экономический рост?

А как же обещания нашего премьера о полной индексации пенсий и соцпособий в будущем году? Формально о новой неполной индексации не сказано ни слова. Но дело идет именно к этому.

Алексей Кудрин поддержал это решение. А наиболее радикально против высказался советник президента РФ Сергей Глазьев. Он назвал это «абсолютно безумной мерой», которая «еще дальше загонит нашу экономику в стагфляционную ловушку. Интересно, почему во всех странах предпринимаются меры по стимулированию экономического роста, а у нас, наоборот, долгое время проводится политика по недопущению экономического роста». Тот редкий случай, когда я готов поддержать Сергея Глазьева.

«Наглость и подлость высшей марки»

Так откомментировала в своем Facebook официальный представитель МИД России Мария Захарова призыв британского парламента к расширению санкций против Москвы. Стоит заметить, что Тереза Мэй, вероятный будущий лидер английских консерваторов и премьер-министр, также придерживается весьма жесткой позиции в отношении России.

Президент США Барак Обама в своей колонке для Financial Times перед саммитом НАТО в Варшаве написал, что антироссийские санкции должны быть продлены и сохранены до выполнения Россией минских соглашений.

В ответ на продление российских контрсанкций на 1,5 года Украина продлила свои санкции против российских товаров на тот же срок.

Зато в пользу снятия санкций с России выступил парламент Кипра. Впрочем, это мало что значит даже для позиции страны в ЕС.

Логика санкций проста – они всегда имеют тенденцию расширяться. Потому что надо закрывать все новые пути их обхода, которые постоянно находят интересанты. США добавили в санкционный список еще 3 российские компании. Россия руками Россельхознадзора вводит временные ограничения на ввоз продукции высокого фитосанитарного риска из Уганды, подозревая страну в реэкспорте санкционных продуктов. Россия ввела ограничения на транзитные поставки с Украины в Киргизию через территорию РФ по товарам, на которые есть таможенные пошлины ЕАЭС или состоящим в санкционном списке. Минэкономразвития Украины заявило о вероятности полной остановки доставки товаров в третьи страны через территорию РФ и назвала новый запрет юридически необоснованным, дискриминационным и нарушающим обязательства в рамках ВТО.

А отменять санкции, оказывается, Россия сама не торопится. После извинения президента Турции Реджепа Тайипа Эрдогана отношения между странами, кажется, должны бы были перейти от холодной войны к «миру». Путин разрешил продавать туристам путевки в Турцию и пускать чартеры. Но правительство не торопится отменять запрет на чартерные перевозки на этом направлении. Также не было отменено эмбарго на импорт продуктов из Турции. Чиновники говорят что-то о «поэтапном процессе» и не скрывают почему: этого просят российские сельхозпроизводители. Та же позиция и по турецким строительным фирмам. Интересно, а когда правительство услышит то, чего просит российский потребитель? И вообще, как-то заигрались мы с этими санкциями…

Вторая волна спада после брекзита

Фото: wikipedia

Спад рынков после Brexit и не думает останавливаться. Вторая неделя после этого события не принесла успокоения на рынки. Британский фунт упрямо держится на уровне ниже 1,3 доллара. Евро присматривается к уровню 1,1. Нефть упала до майских значений (ниже 47 долл./барр.). С другой стороны, доллар растет, а иена растет даже к доллару. Доходности гособлигаций ведущих стран на минимумах, а золото – на трехлетних максимумах. Стратегия risk-off продолжает давить на рынки – в моде защитные активы.

Фондовые рынки вели себя разнонаправленно. Американский восстановился после Brexit, европейский и японский все еще в минусах. Но, что удивительно, британский FTSE100 превзошел уровень до референдума. Англичане не унывают и скупают свои акции, чуть те подешевеют.

Сезон приватизации открыт

Фото: shutterstock

В среду правительство России неожиданно открыло книгу подписки на 10,9% акций «Алросы» (Алмазы России), находящихся в федеральной собственности. За 2 дня и 2 ночи книга была переподписана дважды (спрос на акции вдвое превысил предложение). Диапазон поданных заявок составил 62–65 руб. за акцию (49,8 млрд – 52,18 млрд руб. за 10,9%). Дисконт к рынку 5–8% (рыночная цена на момент закрытия книги составляла 68,1 руб.). На момент сдачи номера окончательная цена приватизации не установлена, решение за первым вице-премьером Игорем Шуваловым. Вероятно, оно будет так близко к целевому показателю 65 руб., насколько возможно. Главным инвестором, вероятно, станет РФПИ, представляющий интересы арабских фондов.

А вот на это деньги есть

Фото: shutterstock

Президент РФ Владимир Путин своим указом увеличил штат сотрудников МВД России более чем на 64 тысячи человек – до 1 067 876 единиц. Основанием стал переход в структуру министерства сотрудников ФМС и наркополицейских. Реформа не привела к сокращению численности силовиков. ВЭБ договорился о реструктурировании кредитов по олимпийским стройкам (общая сумма – 250 млрд руб.). Сроки кредитов продлены до 25 лет, а обслуживание их (проценты) – понижены. Главные выгодоприобретатели – «Интеррос» Владимира Потанина и «Базел» Олега Дерипаски. ВЭБ в кризисе и претендует на разнообразные «господачки». За Олимпиаду в Сочи‑2014 страна будет расплачиваться еще четверть века.
0,4%
составила инфляция за неделю, 28 июня – 4 июля, по данным Росстата. Это вчетверо больше обычного инфляционного фона экономики в последнее время. Главная причина скачка инфляции – индексация тарифов на ЖКХ в среднем по стране на 4%.
0,4%
составила инфляция за июнь, данные Росстата. Это менее 5% в год. Ключевая ставка ЦБР 10,5% годовых выглядит при такой инфляции чрезмерно высокой.
На 27,3%
сократился ввод жилья в Москве в первом полугодии 2016‑го (к тому же периоду 2015‑го). В «старой» Москве спад составил еще больше – 45%. Эксперты связывают это с всплеском сдачи жилья в прошлом году (эффект высокой базы). Это важно, но еще важнее то, что провал в строительстве всегда запаздывает в кризис из-за длительного цикла производства, так что это «эхо» спада ВВП страны в 2015 году.
На 5‑е место
по объему ВВП вышла Франция после падения британского фунта, обогнав Великобританию. Впрочем, это место неустойчиво, колебания фунта приводят к тому, что Британия то возвращает себе 5‑е место по ВВП на несколько часов, то вновь теряет его.
1,5 млрд рублей
субсидий на малый и средний бизнес распределили между бюджетами 21 региона в рамках государственной программы «Экономическое развитие и инновационная экономика».

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...-u-gosudarstva
16.07.2016 |
Александр Шохин предложил президенту сократить госсектор в 2 раза


Фото: Shutterstock

Мировой рынок достиг нового равновесия после Brexit, которое заметно смещено в сторону защитных активов. Рубль достиг 8-месячного пика укрепления на ожиданиях выплат налогов и дивидендов. Путин провел первое заседание Совета по стратегическому развитию, на нем Медведев назвал новые приоритетные проекты, среди которых не оказалось программы вооружений. Шохин заявил о росте госсектора в 2 раза за последние 10 лет и предложил президенту сделать обратный маневр. Испания и Португалия попали под значительные штрафы ЕС из-за того, что вовремя не сократили дефициты своих бюджетов.

Новое равновесие после Brexit

К середине июля, спустя пару недель после сильного потрясения результатами референдума в Великобритании, мировые рынки наконец успокоились. Да, точка нового равновесия находится не там же, где до референдума: британский фунт понижен, иена и золото повышены, нефть понижена, доходности гособлигаций ведущего десятка стран в отрицательной зоне. Защитная реакция рынков сработала на уровне инстинкта, но его действие уже остановилось. Ценовые уровни стабилизировались и стали «новой нормой». Хотя постепенно начал набирать ход и обратный процесс, начал восстанавливаться аппетит к рисковым активам: фондовые рынки перешли к росту. Даже самый пострадавший от Brexit европейский рынок уже вышел на майско-июньские уровни. Американские фондовые индексы бьют исторические рекорды – они теперь уверены, что ожидать повышения ставки ФРС в ближайшее время не стоит, Brexit только помог им обрести эту уверенность.

13 июля Тереза Мэй стала новым премьер-министром Великобритании. Банк Англии 14 июля вопреки прогнозам о снижении процентной ставки оставил ее неизменной – 0,5%. Оба события были восприняты рынками позитивно, как доказательство уверенности и спокойствия. Краткосрочное влияние Brexit на рынки можно считать исчерпанным. Но среднесрочные эффекты остаются. Когда Великобритания применит 50‑ю статью Соглашения о ЕС и начнет процесс своего выхода? Как пойдут переговоры с чиновниками ЕС о новых торговых отношениях? Эти факторы неопределенности будут давить на рынки в ближайшие год-два.

Страна Советов

13 июля состоялось первое заседание нового Совета по стратегическому развитию и приоритетным проектам при президенте РФ. Выступая на открытии, Владимир Путин не скрывал, зачем ему нужен этот совет: «По каждому проекту следует внятно сформулировать, что мы сделаем уже к 2018 году», т. е. к году выборов президента страны.

Премьер Дмитрий Медведев объявил список отраслевых приоритетных проектов: здравоохранение, образование, развитие ипотеки и арендного жилья, жилищно-коммунального хозяйства и городской среды, экология, дороги, моногорода. Кроме того, второй задачей Медведев назвал формирование более современной конкурентоспособной структуры экономики, ее инфраструктуры, которая необходима для устойчивого экономического роста. Сюда премьер собрал все оставшееся: от поддержки малого бизнеса до развития несырьевого экспорта. Приоритеты получились широкими и расплывчатыми. Радует, что в их число не попала программа вооружений, которая была реальным приоритетом последние пять лет. Хотя это может и ничего не значить.

Фото: kremlin,ru

При чтении речей на совете не оставляло ощущение какой-то иной реальности, в которой живут их авторы. В жизни число больниц, поликлиник, школ сокращается, лекарства дорожают, а стоимость обучения резко растет. На словах – сюда идут рекордные инвестиции, реализуется программа строительства новых школ, обсуждаются сокращение очередей в поликлиниках и доступность лекарств. В жизни – падение ввода жилья и рекордный рост затрат населения на ЖКХ, а в речах – рост числа ипотечных кредитов (на фоне провала прошлого года) и развитие каких-то конкурентных коммунальных услуг (кто-нибудь их видел?).

А в заключение – эффектный аккорд Медведева: «Приоритетные проекты – это не повод требовать дополнительных бюджетных денег». Приоритеты без денег? Ну теперь с ними всем все ясно.

Госсектор вырос в 2 раза

На упомянутом совете только глава РСПП Александр Шохин сказал выбивающуюся из общего благолепия вещь. Эта цитата достойна того, чтобы привести ее полностью: «Можно было бы поставить амбициозную задачу: сократить долю государственного сектора в экономике за 10 лет в два раза. Она выросла за 10 лет у нас в два раза, с 35 до 70 процентов, стало быть, можно за 10 лет и сделать обратный маневр». Реально проводимая политика последнего десятилетия достойна целей Коммунистической партии РФ и имеет мало общего с рынком и либерализмом.

Рубль оторвался от реальности

Рубль долго делал вид, что не замечает потрясений на мировых финансовых рынках, его реакция была заторможенной. Но в четверг, 14 июля без всяких внешних поводов он вдруг вырос на рубль, достигнув 8-месячных рекордов своей крепости. Вероятно, экспортеры спешили подготовиться к налоговому периоду и выплате дивидендов, для чего продавали свою валютную выручку. В пятницу рубль, испугавшись своей смелости, скорректировал большую часть роста четверга. На следующей неделе возможны повторения подобных скачков по тем же причинам. А с конца июля возможно начало медленного ослабления рубля. Значение будет иметь позиция ЦБР 29 июля: решится ли он еще раз снизить ключевую ставку (пусть чисто символически) или нет.

Фото: Shutterstock

Штрафы за бюджетный дефицит

В 1997 году в ЕС был подписан «Пакт стабильности и роста», который ограничивал бюджетные дефициты стран–членов ЕС 3% к ВВП, а госдолг – 60%. Во время кризиса 2008–2009 гг. и после него этот пакт фактически почти не соблюдается. Так, средний долг в ЕС на сегодня превысил 90% к ВВП. Но существует процедура штрафа за превышение бюджетного дефицита. В 2009 году дефицит в Испании (на фото – Барселона) составил 11,2%, а в Португалии в 2010‑м – 11% ВВП. К странам были применены процедуры принудительного сокращения дефицита бюджета, и в 2015 году они могли похвастаться показателями в 5,1% и 4,2% соответственно. Но это все же выше 3%. Крайний срок достижения этого уровня для Испании переносился трижды, для Португалии – дважды. Усилия этих стран признаны недостаточно эффективными. Теперь Испании и Португалии грозит штраф в 0,2% ВВП, если страны не предоставят обоснованный запрос на снижение штрафа до 22 июля. Они, конечно, напишут бумаги, и, скорее всего, до штрафа дело не дойдет. Все останется в рамках «воспитательной работы», чтобы правительства стран-членов всерьез воспринимали требования Еврокомиссии, не считая вопрос продления сроков снижения бюджетных дефицитов автоматически решенным. Публичная порка. В России – по образцу ЕС – бюджетный дефицит свыше 3% к ВВП также считается чрезмерным, и в последние пару лет правительство пытается укладываться в эти цифры. Правда, в текущем году у него это совсем не получается.

Фото: Shutterstock

1,5 трлн руб., или 4% ВВП составил дефицит федерального бюджета за 1-е полугодие 2016 года. Это выше планировавшейся цифры в 3,3%, сообщил Минфин.
В 3 раза сократилось положительное сальдо текущего счета платежного баланса России за первое полугодие 2016 года (по сравнению с первым полугодием 2015-го), сообщил ЦБР: до $15,9 млрд (год назад – $46,5 млрд). При этом в 5 раз (до $10,5 млрд) сократилась утечка капитала. Центробанк это объясняет меньшими выплатами по внешнему долгу, эксперты – тем, что нечему течь, экономика страны в кризисе.
20 млрд руб. долгов спишет правительство АвтоВАЗу, заявил министр промышленности и торговли Денис Мантуров. Еще свыше 30 млрд руб. долга завода перед государственным «Ростехом» будут конвертированы в акции. Вряд ли это может быть признано честным конкурентным действием на авторынке. И пока не понятно, насколько это поможет заводу – его убыток за 2015 год составил 74 млрд руб.
На $4,6 млрд оружия и военной техники уже поставила на экспорт Россия в 2016 году, сообщил президент Владимир Путин. Осталось не совсем понятно, сколько реальных денег за это оружие получила страна, ведь значительная часть поставок производится в счет долгов, иногда даже еще советских долгов, между странами.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/economics/item...-most-v-nikuda
23.07.2016 |

Китайцы уже построили 6/7 моста через Амур, а Россия к своей 1/7 за 3 года так и не приступила


Фото: shutterstock

Центробанки и финансовые рынки по всему миру замерли в ожидании. Российские власти озаботились переукреплением рубля, и он сразу начал медленно падать. Похоже, приватизируемая «Роснефть» всерьез нацелилась на покупку приватизируемой «Башнефти». Обрывающийся в Амур мост — лучший символ того, как идут дела в Китае и в России. Итоги полугодия 2016 года в экономике России не утешительны — конечный спрос продолжает падать. А правительство раздает кредиты другим странам: на прошлой неделе приняты решения по выдаче $13,6 млрд Бангладеш и Ирану. Крым хочет жить на деньги Москвы еще 15 лет.
Рынки и регуляторы замерли

На мировых финансовых рынках не происходит никаких крупных движений. Последствия Brexit в основном остались позади, достигнута «новая норма» с повышенным интересом к защитным активам. ЕЦБ принял решение оставить как есть и ставку, и объемы покупки активов. В очередной раз пообещал в случае необходимости дать новые смягчающие меры… Рынок это воспринял как должное, дав лишь небольшой всплеск волатильности по евро. По-прежнему рынки ждут смягчения денежной политики от центробанков, а те ждут, как поведут себя рынки, чтобы принять такие решения. И пока все замерло в таком взаимном ожидании. Вряд ли изменит ситуацию заседание ФРС 27 июля, никто не ждет от него серьезных решений.

«Рубль переукреплен»

Фото: shutterstock

Так сказал Андрей Белоусов, помощник президента РФ. Он был вынужден выдать что-то определенное после весьма неясного месседжа президента: «Рубль укрепляется, несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках, и в этой связи нам, конечно, нужно подумать, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этими факторами». Фраза поддается множеству толкований. Это могло быть призывом к ослаблению рубля, к покупке валюты ЦБР, к льготированию экспортеров или чему угодно еще.

Центробанк немедленно выступил с рассказом о теории стабилизирующей роли плавающего курса рубля. Надо так понимать, что покупать валюту ЦБР отказался. Белоусов внес ясность, но яснее от этого не стало. Рубль слишком вырос, но как его ослабить, осталось неясным. В любом случае эти заявления «с самого верху» стоит воспринимать как сигнал участникам валютных торгов к началу периода падения рубля. Смогут ли они сделать это своими силами, без участия ЦБ? Посмотрим…

Впрочем, эти слова можно также толковать как призыв к ЦБ продолжить снижение своей ключевой ставки. В июне она была символически снижена на 0,5 п. п., возможно, нас ждет еще один такой же подарок от Центробанка на заседании его Совета директоров 29 июля.
«Роснефть» интригует

Фото: shutterstock

Будет ли государственная «Роснефть» участвовать в приватизации «Башнефти»? Интрига сохраняется. Она получила предложение об участии (как и многие другие мировые и российские компании и инвестфонды) от агента правительства «ВТБ Капитал».

По закону о приватизации в ней не могут принимать участие компании с долей государства в капитале свыше 25%. И стало известно об указании президента РФ не допускать госкомпании к приватизации, о чем СМИ сообщили со ссылкой на вице-премьера Аркадия Дворковича.

Но неожиданно «Роснефть» стала отстаивать свои права – доля государства в ней косвенная (ее акции принадлежат «Роснефтегазу», а уж тот – государству), и требования закона о приватизации на нее не распространяются. И ни о каком распоряжении президента она не знает.

Ранее глава РСПП Александр Шохин уже говорил прямым текстом, что «Роснефть» хочет купить «Башнефть» через другую компанию – ННК. Такую операцию «Роснефть» уже проворачивала ранее: активы «ЮКОСа» компания получила, купив «Байкалфинансгруп», который приобрел «ЮКОС», обойдя таким образом требования закона о приватизации.

Лучше символа нет

Ощущение, что Россия и Китай живут в разных временных потоках, причем в Китае время бежит быстрее. Нет ничего более символичного, чем строительство первого железнодорожного моста через Амур. Мост должен был соединить поселок Нижнеленинское и китайский город-порт Тунцзян, вывести китайские товары на Транссиб, а по нему – в Европу. А российское сырье – в Китай. Соглашение о строительстве между двумя странами было подписано в июне 2013 года, в феврале 2014-го заложен первый камень, и в 2016 году должен был состояться запуск. Сегодня китайская часть моста 1,8 км построена и обрывается в Амур. Потому что российские 309 метров моста еще даже не начали строить. Россия за эти 2 года сумела только определить генподрядчика. Теперь идет подготовка рабочей документации. Губернатор Еврейской АО Александр Левинталь обещает теперь построить российскую часть моста к лету 2018-го. Вопрос о российском отставании поднимался китайской стороной каждый год на встречах на высшем уровне, но и это не помогло…

Где же «дно» кризиса?

Росстат подвел итоги первого полугодия 2016 года. Они неутешительны:

– падение реальных располагаемых доходов населения ускорилось (5% против 3,7% в прошлом году),

– розничный товарооборот и услуги продолжили падение (5,7% и 0,9% соответственно), падение тут замедлилось,

– падение в строительстве ускорилось – 9,7% (прошлый год – 6,9%),

– экспорт упал на те же 30%, что и в прошлом году, а вот падение импорта существенно замедлилось (11% против 40%).

Падение всех основных элементов конечного спроса в экономике однозначно указывает на продолжение кризиса, и показатели производства (+0,4% промышленность, +2,6% сельское хозяйство) тут должны мало радовать, т. к. продать эту продукцию не удастся, скорее всего, возрастут запасы, что только усилит кризис.

Вот на это деньги есть

Фото: shutterstock

До $11,38 млрд выделит российское правительство на строительство АЭС «Руппур» в Бангладеш в 2017–2024 годах – на финансирование работ, услуг и поставок оборудования. Правительство страны доплатит только $1,2 млрд. Кредит – на 30 лет с 10‑летним льготным периодом. Еще $2,2 млрд экспортных кредитов получит Иран для электрификации железной дороги и строительства ТЭС. Не лучше ли эти деньги было использовать для строительства чего-нибудь внутри России?
А на это?

Фото: shutterstock

Крым обнародовал стратегию развития полуострова до 2030 года. Названа она в китайском стиле – «Три победы» и стоит 5,8 трлн руб. Из них 2,1 трлн крымские власти хотят получить из федерального бюджета. Принятая ФЦП по Крыму на 2015–2020 годы предполагает траты из федерального бюджета только 0,68 трлн руб. – втрое меньше. Очевидно, крымские власти хотят сохранить объемы финансирования от центра в том же объеме на все 20‑е годы.

Раньше мы уже считали, во что обходится «крымнаш» россиянам только по прямым бюджетным вливаниям: 11 рублей в день в течение 2015–2020 годов (см. «Профиль» №44 от 30 ноября 2015 года). Крымским властям явно это понравилось, и они хотели бы «продолжения банкета».
967,1 тыс. чел.
лишились права выезда из страны из-за долгов, что на треть больше, чем в прошлом году, сообщила служба судебных приставов. За полгода ФССП исполнила 14,4 млн дел, рост на 28,4%. Рост долгов россиян становится стремительным.
На 9,8%
сократился ввод жилья в первом полугодии 2016 года (к первому п/г 2015-го). В 2015 году был рост этого показателя на 16,8%. Кризис добрался и до жилищного строительства.
На 2,9%
выросла в первом полугодии добыча нефти в РФ. Рост предложения нефти на мировом рынке – причина падения цен на нефть. И Россия даже не пытается сократить это предложение, хотя очень заинтересована в росте нефтяных котировок.
На 3 недели
остановит конвейер АвтоВАЗ, отправив всех работников в плановый оплачиваемый отпуск с 25 июля по 14 августа. В самом деле, слишком много машин скопилось на складах предприятия, надо бы притормозить производство.
4,3 трлн руб.
составило сальдо прибылей и убытков за 5 месяцев 2016 года, подсчитал Росстат. Это на 7,8% хуже прошлого года. Прибыль прибыльных организаций упала на 3,7%, убытки убыточных – выросли на 22,5%. Худший результат – падение около 30% в добыче топливно-энергетических ресурсов, в обрабатывающей промышленности и на железной дороге.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/pryamayarech/i...entsiyu-vlasti

Заместитель главного редактора журнала "Профиль"

25.09.2016

Если бы Дмитрию Медведеву не пришло в голову писать статьи об экономике, да еще в академическом журнале, мы бы и не знали о пробелах его образования

Кто заставляет людей типа премьер-министров писать про экономику? Дмитрию Медведеву, выступившему со статьей «Социально-экономическое развитие России: обретение новой динамики» в журнале «Вопросы экономики» № 10, 2016, удалось добиться только одного – демонстрации своего непонимания экономики.

В самом деле, нельзя же говорить об экономическом кризисе применительно к развитым странам (где кризиса, кстати говоря, нет, есть вялый рост) и не видеть кризиса в своей стране (который идет уже два года). Нельзя же всерьез гордиться достижениями макроэкономической стабильности и импортозамещения и только спустя 5 страниц гордости коротко посетовать на то, что все это не смогло компенсировать падения благосостояния россиян. Нельзя же делать детские ошибки в экономической теории, простительные только первокурсникам? А вот, оказывается, можно.

Первая ошибка Медведева – непонимание причин экономического кризиса в стране. Он правильно говорит о том, что замедление началось еще за 2 года до падения нефтяных цен и санкций. Но причину видит только одну – отсутствие свободных мощностей и рабочей силы. А причиной этого видит недостаток инвестиций. А почему их недостаток? Ну давайте вытащим эту цепочку на свет. А потому что бизнес в стране вести опасно. Если он прибыльный – придут и отнимут. Все бизнесмены регистрируют свои бизнесы в офшорах, обременяют их фиктивными кредитами, прячут прибыли – лишь бы силовики их не заметили. Помните притчу о том, как лягушка перевозила скорпиона через пруд? Скорпион ее ужалил. «Зачем, ведь мы же утонем вместе?» – спросила лягушка. «Природа моя такая», – ответил скорпион и утонул. Вот и мы сейчас тонем. Пришло время. Исправлять ситуацию надо именно отсюда, с хищнической природы государства. Иначе все бесполезно.

Вторая ошибка Медведева – представление о том, что инвестиции важнее спроса. Он прямо говорит об этом. Но это же типичная телега впереди лошади. Главное в экономике – спрос. Это он рождает предложение, а не наоборот. «Утром стулья, вечером деньги» – «Да, но деньги вперед». Зачем мне инвестировать, если на продукцию, которую я собираюсь выпускать, я не вижу спроса? Если не смогу ее продать? Как можно делать такую глупую ошибку?

Представление о социальных расходах бюджета как о том, что надо оптимизировать, или новые словечки: «повысить их эффективность» и «предоставлять только тем, кто нуждается» – это все шелуха для сокращения этого вида расходов. Правительство не может изжить мысль о том, что соцрасходы – это обуза. Хотя на самом деле именно они, а не инвестиции – главный драйвер экономики.

Третья ошибка Медведева – преувеличение роли и значения макроэкономической стабильности. В его представлении инвестиции сами по себе посыпятся, как только мы достигнем такой стабильности, снизим инфляцию и укрепим рубль. Между тем наивысшие темпы роста страна имела в 1999–2007, когда имела двузначную инфляцию. Никаких инвестиций автоматически не случится при достижении некоей произвольной цифры инфляции (например, ориентира ЦБР в 4%). Инвестиции требуют двух условий: прогноза роста спроса и защиты прав инвесторов. А какая средняя инфляция или курс рубля будут закладываться в расчеты – дело техники, главное, чтобы это было предсказуемо.

Более того, любому экономисту совершенно очевидно, что оживление экономики включает в себя и рост цен, без этого никакого оживления быть не может. Ведь рост цен – это сигнал производителям о том, что спрос растет и можно заработать. Так уж устроена экономика. Снижение цен – сигнал обратный.

Четвертая ошибка Медведева – ловля покемонов, мифических монстров. Вот эти монстрики: «экспортоориентированное импортозамещение», «умное импортозамещение», «включение в глобальные цепочки добавленной стоимости», «глубокая трансформация российской экономики», «уже принятые меры по защите от давления на бизнес» и т. п. Нельзя построить устойчивый экономический рост на импортозамещении – это очевидно, как 2х2=4. Потенциал импортозамещения – максимум размер импорта. Рост можно построить только на спросе, внутреннем и экспортном.

Не стоило, право, премьер-министру писать статьи про экономику. Мы бы и не знали о пробелах его образования.

[Алексей Михайлов]

http://www.profile.ru/pryamayarech/i...sya-tolko-odin
09.10.2016

Деньги жгут ляжку «Роснефти». Она не знает, куда их девать. Вот и появляются сумасшедшие проекты участия госкомпании в приватизации и даже в «автоприватизации»

Игорь Сечин уверен, что это будет именно он. Помните фильм «Горец»? Победителю достанется все. В самом деле, такая несправедливость: почему в газовой отрасли один монополист, а нефтяных компаний в России так много? Пора исправлять ситуацию. И Игорь Сечин приступил к этой миссии. Он готов купить все. Всю нефтянку.

«Как? – спросите вы. – Откуда деньги?» Деньги – не проблема. Это у россиян их нет. В бюджете их не хватает. А госкомпании «Роснефть» их девать некуда. Она купается в деньгах.

Не важно, что компания до сих пор не расплатилась по иностранным кредитам, полученным на покупку ТНК-ВР в 2013 году (остаток долга $3,4 млрд). И кому есть дело до того, что сейчас капитализация всей «Роснефти» меньше, чем она заплатила за ТНК-ВР. «Роснефть» стоит на низком старте для скупки нефтяных активов страны. Так откуда же деньги при таких провальных инвествложениях?

Согласно отчетности по МСФО, на 30 июня 2016 года компания получила от китайцев предоплату по долгосрочным договорам поставки нефти и газа в размере 1,7 трлн руб. (это те самые $25 млрд по договорам 2013–2014 годов под залог поставок в Китай минимум 400 млн тонн нефти, т. е. двухлетней добычи компании). Из этих китайских денег еще более половины не потрачено. Кэша (свободных денег) у компании 795 млрд руб., из которых 469 млрд – валютные депозиты. Что для нее какие-то 330 млрд руб. за «Башнефть»? Да хоть 400. «Роснефть» даже не напряжется.

К кэшу «Роснефти» на середину года надо добавить еще $4,4 млрд, полученных или ожидаемых к получению в 2016 году от продажи части своих активов индийцам. А еще «Роснефть» перезаложила по сделкам РЕПО с погашением в 2017‑м – начале 2018 года собственные облигации на сумму $10,2 млрд. Этот долг не висит над ней в 2016‑м.

Но и это еще не все. Есть огромные – возможно, 200–300 млрд руб. – деньги у материнской компании «Роснефтегаз», которую тоже возглавляет Игорь Сечин и которая владеет 69,5% акций «Роснефти». Эта компания ежегодно собирает дивиденды с «Роснефти», «Газпрома» и «Интер РАО» и крайне скудно и нерегулярно делится этими доходами с бюджетом. В 2015 году она получила 149,4 млрд руб. чистой прибыли, но отдала в бюджет лишь 36 млрд руб. дивидендов. 113 млрд руб. только за один год оставлено в распоряжении компании со штатом 11 человек, не имеющим сайта в интернете и не публикующим больше свою отчетность (в марте ее сделали просто АО). Говорите, что у бюджета нет денег?

Путин разрешил «Роснефти» купить «Башнефть»

Деньги жгут ляжку «Роснефти». Она не знает, куда их девать. Вот и появляются сумасшедшие проекты участия госкомпании в приватизации. Не важно, что для этого надо цинично признать «Роснефть» частной компанией, хотя она на 69,5% государственная. Признаем. Путин сказал, кто-то против?

Когда это «Роснефти» выгодно, то она госкомпания. Например, получить кредиты от китайцев. Или налоговые льготы. Или монополию на добычу на шельфе. Или экономию на выплате дивидендов (выплаты за 2015 год в компании составили только 35% чистой прибыли по МСФО, а не 50%. Сэкономленные на государстве 15% – это 53,5 млрд рублей). А когда нужно участвовать в приватизации, то «Роснефть» – компания частная.

Итак, госкомпания «Роснефть» покупает госкомпанию «Башнефть». Но этого мало.

Обсуждается план выкупа акций «Роснефти»… самой «Роснефтью». «Автоприватизация». Всякое было в истории российской приватизации, но такого не припомню. Как бы «Роснефть» не обманула саму себя.

Зачем государству продавать акции «Роснефти» ей же самой или продавать ей другую госкомпанию? У «Роснефти» есть лишние деньги? Чудно! Начнем со стопроцентных дивидендов. Вообще, 3,1 трлн руб. в балансе «Роснефти» – это деньги акционеров, не изъятые ими у компании в виде дивидендов (т. н. «нераспределенная прибыль»). На 69,5% это деньги государства, а значит, нас с вами, налогоплательщиков. Зачем нам все эти абсурдные схемы?

«Роснефть» сожрала «ЮКОС» и не подавилась. Купила ТНК-ВР за бешеные деньги и не кашлянула. Теперь на очереди «отжатая» у Владимира Евтушенкова «Башнефть». А потом – и сама «Роснефть». Змея от жадности сожрала свой хвост. По-моему, такой логотип подошел бы «Роснефти» лучше абстрактного рисунка, изображающего нефтяной фонтан.