*1805. Публикации Максима Авербуха

[Русаналит]

Отрицательные ставки по гособлигациям выглядят абсолютно уместными в ситуации дефляции:
покупательная способность ваших денег растет, хотя их количество остается прежним,
если вы хотите минимизировать риски, то заплатите государству за эту минимизацию - ведь все-равно вы в плюсе за счет положительной разницы между платой государству в виде отрицательного процента и уровнем дефляции.

Вопрос в том, что дефляции в западном мире вроде бы не наблюдается. Отсюда четыре варианта:
- речь идет о будущей дефляции
- дефляция есть, но статорганы врут
- речь идет о дефляции отдельных классов активов, важных для владельцев/держателей крупных средств
- объяснение отрицательных ставок дефляцией неверно.

Отрицательные ставки по госбумагам, служа ориентиром для всего рынка кредитования, снижают ставки по кредитам экономике и населению (в первую очередь ипотеке).

В случае экономики речь идет скорее о сохранении низкой стоимости кредита в условиях роста ставки ФРС (интересное решение, не правда ли?).

В случае производственного сектора возможно мы стоим на пороге масштабного обновления основных фондов, которое удобно проводить при низкой стоимости кредита.

Масштабное обновление производственных фондов можно объяснить роботизацией.